稳定币如何推升对美国国债的需求——成为本周波士顿货币市场基金会议上的热门议题。

投资者预计，这些数字代币将在今年晚些时候吸收大量美国国债。

由于稳定币需与美元等高流动性资产挂钩，其发行方必须持有大量流动性强且安全的储备资产，以维持与美元的1:1挂钩关系，而这正是推动对美国国债需求的关键因素。

“稳定币吸引了大量对国债市场的需求。” State Street Global Advisors 首席执行官 Yie-Hsin Hung在周一举行的货币基金研讨会主题演讲中表示。

她指出，稳定币市场约 80% 的资金投资于美国国债（即 T-bills）或回购协议（repos）。这相当于约2000亿美元，约占整体国债市场的2%以下。

“但稳定币增长迅速，之后很可能将超过国债供应的增长速度。”Yie-Hsin Hung表示。

随着更多金融机构和企业采用稳定币进行支付、汇款或去中心化金融应用，发行方需要持有更多储备金来支持不断增长的供应量。

例如，如果由Circle（CRCL.N）发行的稳定币USDC的市值增加$100亿美元，发行方可能会购买$100亿美元的美国国债以维持与美元的挂钩。

Circle是一家支付技术公司，而Tether是一个基于区块链的平台，这两家公司是目前最大的稳定币发行方。

市场参与者表示，鉴于市场预期今年年底美国国债供应量可能高达$1万亿美元，市场正寻求一个新增买家以成为美国政府债务的新需求来源，而稳定币发行方正符合这一条件。

美银证券美国利率策略主管马克·卡巴纳（Mark Cabana）在研讨会的一场会议上表示：“如果美国财政部确实通过压缩国债供应量并依赖收益率曲线前端进行债务发行，我们认为其中一个理由就在于——稳定币带来的全部需求为美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）转向短期端提供了掩护。”

卡巴纳指出，稳定币发行方倾向于购买国库券和短期国债。

金融服务和科技公司Paxos的投资组合管理主管亚当·阿克曼（Adam Ackermann）表示，他与全球最大的银行进行了多次对话，这些银行都希望推出稳定币。他们打电话给我们说：“我需要在八周内推出稳定币。我们该如何做到这件事？”

“令人担忧的是，我们目前正处于这种狂热状态，”阿克曼说，“这对行业来说是件好事，但我们需要开始为这些事情设定一些防护措施。”

在美国参议院上周通过一项具有里程碑意义的法案后（该法案旨在为名为《GENIUS Act》的代币建立监管框架），稳定币的受欢迎程度进一步提升。

虽然由共和党控制的众议院仍需通过其版本的法案来提交给唐纳德·特朗普总统批准，但该法案的通过增强了人们对加密货币领域这一曾被视为小众领域实现更广泛采用的希望。

根据加密货币数据提供商CoinMarketCap的数据，稳定币市场目前价值约2560亿美元。渣打银行预计，若该立法获得特朗普签署，到2028年该市场规模将达到2万亿美元。

“我预计未来稳定币将大量涌现，”卡巴纳表示，“这将成为美国国债的增量需求来源，我估计在未来三到五年，甚至十年内都会如此。”