全球金融界的“新星”稳定币，最近遭遇了来自最权威机构的严厉批评。国际清算银行（BIS）直言不讳地表示，稳定币在作为货币工具方面表现极差，远未达到能广泛使用的标准。

作为一种旨在解决加密货币波动性问题的解决方案，稳定币的设计初衷是通过与法定货币的锚定，提供一个更为稳定的交易媒介。

但国际清算银行却一针见血的指出稳定币在满足货币的核心功能方面的严重缺陷——既稳定币未能满足货币所需的三要件：单一性、弹性和完整性，还可能带来新的金融风险。

BIS 在报告中指出，稳定币在货币三大基本功能的测试中，表现均为负面。首先，稳定币不受中央银行的支持，这使得它们缺乏“最后贷款人”功能——即在金融危机中无法提供紧急流动性。

其次，由于缺乏有效的监管，稳定币往往成为洗钱、毒品交易等非法活动的“温床”。

第三，稳定币缺乏足够的弹性，不能像银行一样通过贷款等方式创造额外的资金，这限制了其在经济体系中的作用。

事实上，稳定币市场的迅速扩张一直让金融监管机构高度警觉。截至2024年，稳定币的市值已接近2500亿美元，其中以 Tether 和 USDC 为代表的美元挂钩稳定币占据了市场的主导地位。

Tether 目前的市值约为800亿美元，USDC 则接近500亿美元，而其他如 Dai 和 Paxos 等稳定币的市值也在不断增长。

然而，尽管市场规模迅速扩大，稳定币的透明性和监管问题仍然是监管机构最为担忧的问题。传统金融体系要求“了解你的客户”（KYC）和反洗钱（AML）程序，而稳定币在这些领域的漏洞，使其逃避监管成为可能，进而成为非法资金和金融犯罪的温床。

此外，稳定币的设计本身也存在一定的金融稳定风险。由于其对法定货币按1:1进行锚定，所以，在市场需求波动必然会面临“赎回潮”风险。

BIS 在其报告中指出，如果出现大规模的投资者赎回稳定币的情况，可能导致市场上的稳定币供应急剧减少，从而引发市场的不稳定。

在2018年，Tether 曾经历过一次“赎回危机”，当时大量投资者在短时间内要求兑现其持有的 Tether 稳定币，这使得其流动性面临严重挑战。尽管 Tether 声称其资产完全支持每一枚稳定币，但这种赎回行为暴露了稳定币市场的脆弱性。

尽管多国政府和金融机构已经开始着手制定关于稳定币的法律法规，旨在限制其带来的金融风险。但仍未消除市场的疑虑。因为稳定币在本质上是具有去中心化支付功能的金融工具。过多的行政的司法干预，可能会反噬稳定币的价值核心。

而 BIS 更进一步表示，稳定币的未来角色仍然模糊不清，其在现有货币体系中的表现也只能“充当附属角色”。稳定币的出现，虽然号称比国际银行转账更高效，但其不稳定性和犯罪风险，却让它远远未能达到成为“全球货币”的条件。

BIS 认为，未来的货币体系应当是由央行和商业银行共同发行的代币化存款系统，这将有效降低跨境支付成本，提高金融效率。BIS 已经开始与全球七大央行和43家商业银行试点这一“Agorá 项目”，通过这种更安全、更高效的系统，真正推动金融的未来发展。

不过，市场对类似观点似乎不太买账，比如金融科技公司 Circle 推出的稳定币 USDC 就得到了全球多家金融机构的接受，而且其透明的审计报告和合规性使得它在市场上获得了较高的信誉度。

甚至连摩根大通都推出了自家的数字货币 JPM Coin，虽然 JPM Coin 并不完全等同于公众市场中的稳定币，但其目标是利用区块链技术提高跨境支付的效率，同时保持与传统货币的稳定性挂钩。这和 BIS 以及金融监管机构对稳定币谨慎的态度基本上是南辕北辙。