中国玩具企业泡泡玛特以其独特丑萌设计的Labubu娃娃席卷全球市场，周二公布的2025年第二季度财报显示，公司上半年业绩强劲，受玩具市场需求强劲以及向利润更高的海外市场扩展的影响，净利润同比激增近400%。

根据财报数据，该公司上半年净利润增长幅度达到396.5%，营收则同比上涨204.4%，这两项指标均超出上月发布的业绩指引——此前预计2025年上半年营收增长200%，经常性净利润至少增长350%。

今年以来，泡泡玛特的股价已累计飙升超过200%，令这家新兴中国玩具公司的市值超越了传统巨头，如芭比娃娃制造商美泰和Hello Kitty的母公司三丽鸥。

泡泡玛特的收藏级玩具通常采用“盲盒”销售模式，消费者在拆封前无法预知具体款式，这增添了神秘感和收藏乐趣。

Labubu娃娃的爆红得益于众多名人追捧，包括韩国女团BLACKPINK成员丽莎、流行歌手蕾哈娜，以及前足球巨星贝克汉姆等，这些明星效应进一步放大其影响力。目前，全球多家门店的Labubu产品已售罄，公司承诺将加大供应以满足需求。

泡泡玛特首席执行官王宁在上月接受官方媒体采访时透露，从今年9月开始，Labubu娃娃的日销量预计将超过1000万个。

公司将Labubu归类为“怪物家族”IP系列，该系列在上半年的营收达到48.1亿元人民币（约合6.7亿美元），占总营收的34.7%。此外，还有“Molly”和“Crybaby”等四个IP系列营收超过10亿元人民币。

截至目前，泡泡玛特在全球18个国家和地区运营571家门店（其中40家为上半年新开），并拥有2597台自动售货机器人商店。

泡泡玛特的这份财报不仅展示了公司在玩具行业的强劲增长势头，还凸显了盲盒模式和IP运营的巨大潜力。在当下消费市场趋于饱和的环境中，泡泡玛特通过丑萌风格的Labubu等角色，巧妙捕捉了年轻消费者的收藏欲和社交分享心理，尤其是在名人效应的加持下，这种病毒式传播让品牌迅速全球化。相比传统玩具巨头如美泰，其市值超越并非偶然，而是源于对潮流文化的精准把握和海外扩张的战略转型。不过，我认为这种依赖爆款IP的模式也存在风险：如果Labubu的热度消退，公司需要持续创新更多IP来维持增长，否则可能面临需求波动。长远来看，泡泡玛特若能深化供应链管理和数字化营销（如小程序和线上平台），并平衡国内与海外市场，或许能成为玩具行业的“迪士尼”。总体上，我对这家公司的未来持乐观态度，但建议投资者关注其IP多样性和可持续性指标。