曾经热衷囤积金条和金币的美国投资者正在抛售这些资产，而亚洲投资者却在持续抢购，这表明全球两端的投资者对世界经济前景存在不同判断。

这种分化显示，那些在家中或保险箱存放金条、金币的美国民众，对总统的关税政策、公共债务增加以及地缘政治紧张局势更为淡定。在黄金过去两年的惊人涨势后，他们已准备好套现。

这些被称为散户投资者的美国人，与更广泛的市场趋势背道而驰 —— 高净值投资者、主权基金和中央银行仍在积极购买这种避险资产。与此同时，亚洲黄金买家正避开珠宝，转向金条和金币。

“许多美国散户投资者倾向于支持共和党。无论我们如何评价关税政策，他们喜欢总统的做法，” 某机构的总经理菲利普・纽曼表示，“因此从他们的角度看，购买黄金的理由更少了。”

美国市场的金条和金币供应过剩，以至于一些贵金属交易商将溢价降至六年来最低水平以推动销售。当投资者抛售时，他们现在需要向交易商支付佣金来脱手黄金。

某交易商目前向购买一盎司相关金币的买家收取比现货价格高 20 美元的费用，而四年前这一数字为 175 美元。如今卖家需支付约 20 美元才能让在线交易平台收购黄金，而 2021 年他们卖出时还能获得 121 美元的溢价。

供应过剩导致新铸金条销量暴跌，某机构的相关金币 —— 散户需求的晴雨表 ——5 月销量同比暴跌超 70%。

根据相关数据，北美和西欧的金条金币需求已连续三年下降，而世界其他地区的需求却在上升，去年创下 2014 年有数据记录以来的最大分化。该咨询公司称，这一差异在 2025 年第一季度持续，主要由美国市场的大规模抛售推动。

根据代表黄金矿商的行业机构的最新数据，今年第一季度，亚太地区的金条金币需求增长 3%，其中中国市场同比增长 12%，韩国、新加坡、马来西亚和印度尼西亚的增幅超过 30%。

某集团的大宗商品策略师肯尼・扈表示，最初对中国和亚洲受关税影响最大的担忧，引发了该地区对黄金的 “超强” 需求。对本币贬值的担忧也意味着黄金仍是亚洲投资者的首选资产，他们在 2024 年以来的金价上涨中扮演了关键角色。

某公司的董事总经理布莱恩・兰表示，东南亚缺乏其他投资选择的投资者已开始将黄金视为战略资产。

“经历过战争的东南亚人明白，黄金是不确定时期的一种保险，” 他说。

鉴于金价的惊人涨幅 —— 从 2024 年初至周五的 3,274.33 美元，上涨了 59%—— 在美国，获利了结是影响因素之一。但华尔街各银行对这波涨势是否已结束存在分歧。

某集团重申了明年 4,000 美元的预测，某公司预计今年年底达到 3,800 美元，而某集团认为明年金价将跌破 3,000 美元。

某集团的扈表示：“恐惧时，他们会持有更多黄金和更少风险资产。而现在他们可能认为情况真的很好，关税没那么糟糕，问题会通过谈判解决，地缘政治终将缓和，美国经济增长可能也没那么差。”