地缘政治冲突升级的风险再次让投资者睡不安稳——一只眼睛睁着，一只手紧紧抓住金条。随着市场为中东可能爆发的进一步升级做准备，黄金在周末前重返每盎司5200美元上方。这一走势表明，投资者宁愿多花钱买保险，也不愿周六晚上还为周日期货开盘而担惊受怕。

与此同时，白银的表现就像黄金那位稍微更“情绪化”的兄弟——热情洋溢、偶尔戏剧化，但依旧牢牢属于这场更广泛的避险涨势。价格在每盎司93美元上方盘整，即使势头略有冷却，仍守住阵地。

两种金属本月均在接近历史高位区域收尾，这是一个令人印象深刻的逆转——考虑到二月初的情况。月初的回调曾让黄金大幅回落，随后买家以坚定信念重新入场，而白银的波动更为剧烈。目前黄金价格较每盎司4400美元附近的低点已上涨约19%，白银较每盎司64美元附近的低谷更是飙升超过45%。尽管月初出现剧烈波动和大量抛售压力，但整体上升趋势依然完好无损。

推动这波行情的不仅仅是地缘政治。全球债务水平不断上升、持续的财政赤字以及新一轮贸易紧张局势，继续强化黄金的战略吸引力。美国银行认为，尽管近期在5200美元下方盘整，黄金仍有望冲向6000美元。MKS PAMP则将当前牛市描述为“中期阶段”，随着美国政治日程升温，价格有可能达到6750美元。换句话说，涨势可能正在喘口气——但这场比赛远未结束。

话虽如此，势头从来不会直线上升。在经历如此历史性涨幅后，许多分析师认为进一步盘整是健康的。直线上涨的市场往往也会同样快速回调，即使是铁杆黄金多头也承认，消化阶段有助于奠定更坚实的基础。白银由于对工业需求的敏感性，若经济增长预期随关税新闻和全球贸易不确定性而变化，其交易波动可能会继续加大。

展望未来，美国货币政策可能是最大的潜在阻力之一。周五劳工部报告显示，过去12个月整体批发通胀同比上涨2.9%，高于经济学家预期的2.6%。顽固的通胀压力可能迫使美联储比市场目前预期的更长时间维持中性政策立场，若降息预期进一步推迟，可能会抑制黄金的部分上行势头。

然而，目前贵金属市场仍得到一个简单现实的支撑：不确定性无处不在，债务持续攀升，决策者正在实时应对日益复杂的地缘政治格局。在这种环境下，投资者并没有抛弃黄金和白银——他们反而在回调时加仓。

争论已经不再是“黄金和白银是否值得在投资组合中占有一席之地”。真正的问题是：在世界如此不可预测的情况下，买多少保险才够？从最新价格走势判断，许多投资者宁愿多持有一点——以防世界在周一早上再次抛出意外。

来源: Kitco Media  作者：Neils Christensen