周三金价重返4,530美元/盎司上方，止住了前一交易日跌至两个月低点4,490美元的跌势。中东紧张局势缓和，让投资者重新审视此前对美国货币政策最鹰派的预期。

金价的反弹与国债市场同步回暖：由于伊朗冲突有望迅速解决，能源驱动的持续通胀威胁减弱，美债收益率小幅回落。

特朗普总统周三表示，美国已接近达成结束与伊朗冲突的协议。这一表态在三艘超级油轮满载货物驶离波斯湾、前往亚洲后更具分量。

这些油轮离港是**霍尔木兹海峡封锁可能即将结束**的首个切实证据。此前该封锁严重阻碍商业航运，推动能源价格升至战后高点。随着油价回落，过去一周压在金价头上的通胀溢价也随之减轻。

能源市场与黄金的联动已成为近期行情的核心驱动因素。霍尔木兹海峡封锁推高生产者和消费者价格，导致美国通胀升至三年新高，强化了美联储的紧缩决心，也剥夺了黄金今年早些时候所依赖的宽松政策环境。

周三的事态发展提升了“通胀涨幅或低于预期”的可能性，降低了（甚至基本消除了）美联储进一步收紧政策的风险。这种情绪转变直接体现在油价上：WTI原油周三下跌近5%，跌破100美元/桶，通胀逆风明显减弱。

美联储周三公布的最新会议纪要暴露了内部严重分歧，反映出决策者目前面临的真正不确定性。多位委员反对上次会议维持利率的宽松倾向，多数委员指出，若通胀持续高于2%目标，今年可能有必要加息。纪要并未给期待降息的人带来安慰，但市场将这种有条件的措辞解读为：若能源价格继续回落，仍有可能出现较为温和的结果。

利率期权市场的定价也反映出这种模糊性。交易员目前对美联储12月前是否加息的看法大致持平——年底前利率维持不变或加息的可能性几乎五五开，这种二元结果很可能让金价在未来数周继续剧烈波动。CME Group数据显示，周二仍有97.4%的参与者预期6月会议按兵不动，但如今市场已开始计入年底多次加息的小概率情景，而一个月前这一情景还完全不存在。

从更广的背景看，黄金的基本面仍处于胶着状态。世界黄金协会报告称，2026年第一季度全球黄金需求创纪录达到1,230.9吨，其中亚洲零售投资者推动的金条和金币购买量同比激增42%。

摩根大通全球研究部预计，2026年全球央行购金量将达到约755吨，并维持第四季度金价目标5,000美元/盎司。然而，这些结构性利好仍难以完全抵消利率预期重定价的影响。上周金价一度大跌4.5%，LBMA金价下午定盘价跌至4,528美元，今年迄今涨幅被压缩至仅3.7%。

周三的企稳究竟是构筑了坚实底部，还是仅为跌势中的短暂喘息，将取决于伊朗局势解决的速度和彻底程度。如果霍尔木兹海峡被验证并持久重新开放，能源冲击导致的通胀超预期风险将消除，美联储进一步收紧的理由减弱，金价很可能重拾利率敏感性，重返1月份5,595美元的历史高点。

反之，若谈判破裂，金价将重新考验分析师此前标记的下一支撑区间4,466–4,423美元。目前市场对美联储下一步动作意见分歧，和平协议尚未得到证实，金价走势仍被头条新闻牢牢绑架。

 来自：Kitco Media

作者：Gary Wagner