近日，美国经济数据接连 “爆冷”，一场金融市场的蝴蝶效应正在上演。周四公布的美国一季度 GDP 终值与新房销售数据双双陷入疲软泥潭，犹如一记重锤，彻底点燃了市场对美联储降息的强烈预期。据市场数据显示，7 月降息概率预期瞬间飙升至 27%，而 9 月更是水涨船高，达到惊人的 84%。在这股降息预期的热浪冲击下，美元指数宛如断了线的风筝，隔夜直接跌至 2022 年 3 月以来的最低谷，一举跌破 98 关口，无限逼近年内低点，也由此拉开了大宗商品市场全面反弹的大幕。

美元的持续走弱，恰似为以美元计价的大宗商品打开了 “流量密码”。贵金属市场中，黄金率先发力，价格持续走高，成功突破 3300 美元 / 盎司大关，展现出强劲的上涨势头。而白银的表现更是惊艳众人，凭借连续三年约 8% 的供应缺口以及废料供应不断萎缩的优势，价格有望从当前 39.5 美元 / 盎司快速跃升至 42.8 - 44.7 美元 / 盎司区间，成为贵金属市场中的 “潜力股”。

有色金属市场同样不甘示弱，上交所铜价上涨 0.3%，达到每吨 78820 元人民币，伦敦市场铜价也顺势上扬。铝、锌、镍等有色金属价格也纷纷跟涨，呈现出一片普涨的热闹景象。高盛更是大胆预测，受关税政策调整和需求不断增长的双重驱动，铜价在 2025 年晚些时候平均将达到 9890 美元 / 吨，进一步为有色金属市场的上涨行情增添信心。尽管 LME 铜合约升水有所下降，暗示市场或现松动迹象，但目前尚未对价格形成实质性压制，有色金属价格在美元走弱的支撑下，依然保持着良好的上涨态势。

深究美元指数破位下跌的背后，实则是两大关键因素在 “兴风作浪”。其一，欧元强势崛起，成为美元的强劲对手。得益于以色列与伊朗达成停火协议这一利好消息，欧元在本周一晚间迅速回升至 1.1580 附近。而北约成员国达成的历史性协议更是 “王炸” 级别的利好，其同意在 2035 年前将防务支出从目前 GDP 的 2% 大幅提升至 5%，这意味着未来十年欧洲北约成员国将新增近 7000 亿美元的防务支出。如此巨额的资金投入，无疑将为欧洲经济注入源源不断的活力，与此前德国增加财政刺激的承诺形成强大合力，推动欧元持续走强。

其二，美国宏观数据的持续低迷，让市场对美联储降息的预期愈发强烈。从数据层面来看，非 “硬” 数据逐渐跟上 “软” 数据的疲弱步伐，尤其是新屋销售数据的骤降，更是引发市场一片哗然，加剧了投资者对美国经济放缓的担忧。尽管美联储主席鲍威尔在国会听证会上始终保持沉默，未释放任何降息信号，但市场早已 “用脚投票”，重新评估美联储的政策走向。就连特朗普也按捺不住心中的不满，公开威胁可能提前提名新的美联储主席候选人，而这些候选人无一例外都支持降息政策，进一步加剧了市场对美联储政策转向的预期。

Nirmal Bang 商品与货币研究负责人 Kunal Shah 直言，在财政压力不断加大和债务规模快速膨胀的双重压力下，美联储维持高利率水平的难度将越来越大。他大胆预测，未来三个月内，美元指数或将跌至 93 - 94 区间，降息幅度或达 50 - 75 个基点。对于黄金市场，Shah 分析指出，虽然目前黄金价格已部分反映了 50 个基点的降息预期，短期上涨空间或受限至 3500 美元 / 盎司，但由于基本面支撑强劲，其下行风险同样有限，3100 - 3200 美元 / 盎司区间将构成坚实的价格支撑。

业内分析师普遍认为，这轮大宗商品的反弹或许才刚刚拉开序幕。随着美联储政策转向预期的不断升温以及美元的进一步贬值，大宗商品市场有望迎来更强劲的上涨动力，后续走势值得投资者持续关注。