美国7月生产者价格指数（PPI）意外飙升，给市场火热的降息预期当头一棒。数据显示，PPI 环比暴涨0.9%，创2022年6月以来最大涨幅，同比增速达3.3%，远超市场预期。

尽管部分交易员认为上涨主要由“投资组合管理”费用和机票价格驱动，剔除后数据更接近预期，但这一强劲读数仍迅速打压了美联储9月降息50个基点的可能性。

尽管如此，市场情绪并未彻底逆转，标普500指数在尾盘拉升，微涨0.03%，连续第三个交易日创下收盘新高；纳指微跌0.01%，道指下跌0.02%，均从盘中低点大幅反弹，显示投资者逢低买入意愿强烈。

科技股表现分化，整体为大盘提供了支撑。苹果微跌0.24%，微软上涨0.36%，Meta 上涨0.26%，英伟达上涨0.24%，特斯拉下跌1.12%。亚马逊因“外卖大战”消息提振，大涨2.86%。

币圈热门股 Bullish 上市次日再涨近10%，延续强势表现，而 Coreweave 则继续暴跌超15%，凸显市场对高估值个股的分歧。英特尔股价大涨超7%，此前有报道称特朗普政府正考虑通过国家持股方式支持其本土芯片制造项目，以推动俄亥俄州工厂建设，该消息也一度带动其盘后继续上涨。

中概股则普遍进入调整。中概指数下跌2.13%，阿里巴巴跌3.61%，百度跌2.57%，拼多多跌1.62%，哔哩哔哩跌2.26%，蔚来、理想、小鹏跌幅均超3.5%。

京东发布财报后美股时段下跌2.86%，尽管其 Q2 营收同比增长22.4%超预期，但新业务尤其是外卖业务的巨额亏损——运营亏损从7亿元扩大至148亿元，拖累了整体盈利表现。京东在电话会中重申“品质外卖”战略，强调不打价格战，聚焦用户体验。

网易 Q2 营收同比增长9.4%不及预期，净利润增长12.5%，其核心游戏业务收入增长13.7%但未达市场预期，非游戏业务如网易云音乐、网易严选等收入下滑，拖累整体表现。

PPI 公布后，美债收益率迅速反弹，2年期和10年期收益率均回升，美元指数跳涨，脱离两周低位。然而，加密市场再创新高，比特币一度突破12.4万美元，创下历史新高，尽管随后回落逾7000美元。

原油价格扭转跌势，美油一度涨超2%；黄金加速回落至近两周低位，期金曾跌近1%。伦镍跌1.5%，三连跌至一周低位，伦锡两连跌至一周低位，伦铜两日回落，伦锌伦铝伦铅反弹。

因贸易商赶在特朗普新关税生效前加速发货，洛杉矶港7月集装箱吞吐量创下117年历史单月新高。英国二季度 GDP 增长0.3%，超预期，推动其股指连创新高，市场对进一步降息的预期降温。

美联储官员对降息前景态度谨慎。圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，现在判断是否支持9月降息还为时过早，降息50基点与当前经济状况不符。芝加哥联储主席古尔斯比强调，央行不应仓促决策，需更谨慎评估数据。旧金山联储主席戴利称，50基点的大幅降息并非必要，支持逐步调整政策。然而，市场仍预计9月降息概率约为93%。

值得注意的是，两位潜在的美联储主席候选人——经济学家 Sumerlin 和 Jefferies 策略师 David Zervos 均表态支持大幅降息，显示内部观点存在分歧。财政部长贝森特也试图淡化其此前言论，称其关于中性利率应低150基点的观点仅为模型讨论，并非对美联储的直接建议。

资金面方面，美联储逆回购（RRP）使用量降至288亿美元，创2021年4月以来新低，花旗预计该工具余额可能在8月底接近零，引发市场对融资市场潜在压力的关注。

美国首次申请失业金人数小幅下降至22.4万，续请人数仍处高位。房贷利率连续四周下降，30年期固定利率降至6.58%，为去年10月以来最低，或利好房地产市场。

美国银行数据显示，7月信用卡支出同比增长1.8%，为今年新高，服务业和非必需消费回升，但部分增长可能源于关税推升的通胀效应。

企业层面，鸿海 Q2 净利润同比增长27%，受益于 AI 服务器需求强劲，公司预测 Q3 AI 服务器收入将同比飙升170%。巴菲特旗下伯克希尔在 Q2 重启对苹果的减持，同时减持美国银行，清仓 T-Mobile，新进买入联合健康、纽柯钢铁以及地产股 DR Horton 和 Lennar，其“神秘”持仓揭晓，联合健康盘后一度大涨超9%。