4000亿美元！字节跳动终于不用再为TikTok提心吊胆了

随着豆包日活的巨量增长以及红果 AI 短视频的全球火爆，字节跳动又打算把自己的身价往上涨一涨了。

11月12日，据美国科技媒体《The Information》报道，字节跳动计划向现有投资者回购最多60亿美元股份，按照每股241.35美元的价格计算，公司估值约为4000亿美元，较一年前的回购估值上涨20%。不过，目前尚无法独立核实这一消息的真实性。

尽管这笔交易看上去只是一次普通的股份回购，但放在过去一年字节跳动跌宕起伏的经历，就很值得玩味。

首先就是 TikTok 禁令的解除，今年1月22日，TikTok 正式完成美国业务合资安排。甲骨文、银湖资本和阿联酋投资机构 MGX 各持股15%，美国及国际投资者合计持有新合资企业80.1%，字节跳动保留19.9%。

美国市场有超过2亿 TikTok 用户，这不仅是一个短视频平台，更是一个庞大的广告和电商入口。政治风险一旦缓解，投资者重新评估字节跳动的价值，自然顺理成章。

其次，字节跳动的赚钱能力，确实已经到了令人瞠目的程度。根据《The Information》的报道，2025年字节跳动营收约2000亿美元，同比增长29%，净利润达到420亿美元，同比增长27%。2026年上半年，营收进一步增长约30%，达到1200亿美元，超过 Meta 同期的1170亿美元。

更值得注意的是，海外业务正在成为新的增长引擎。2024年，海外收入占字节跳动总收入的约25%，2025年升至30%，而 TikTok 广告和 TikTok Shop 电商业务是重要推动力。

字节跳动早已不是一家主要依靠中国市场的互联网公司。抖音负责国内现金流，TikTok 负责全球扩张，两条腿走路的商业模式正在显现威力。

而我认为，这次回购真正值得关注的第三个原因，是字节跳动正在为其 AI 战略重新配置资本。

2026年上半年，公司净利润反而下降至约200亿美元，原因之一就是 AI 投入大幅增加。今年5月的消息显示，字节跳动2026年 AI 相关资本开支预算已经超过2000亿元人民币。

开支极具膨胀的同时，字节跳动还向 AI 部门员工提供总计3亿股与 AI 业务价值挂钩的激励股份。字节跳动非常清楚，AI 竞争不仅是算力和模型的竞争，更是人才争夺战。

但既然字节跳动的开销越来越大，收支平衡的压力越来越重，为何不选择上市，而是选择回购呢？

要理解这一点，其实并不难，因为上市意味着接受公开市场的审视，也意味着股权结构、监管和经营信息面临更复杂的约束。回购则不同，既能让老股东兑现部分收益，又能为员工提供流动性，还可以把公司的估值定价权留在自己手中。

实际上，4000亿美元也不是字节跳动目前唯一的估值参考。今年2月，路透社曾报道，General Atlantic 出售部分股份的交易对应估值达到5500亿美元。不同交易的价格不能直接等同，但足以说明私人市场对字节跳动的定价存在明显分歧。

很显然，4000亿美元并不是字节跳动的终点，而是字节跳动从流量公司向全球 AI 巨头转型后打给自己的一张新价签。