穆迪下调美国信用评级至 Aa1，事情远比想象严重

国际信用评级机构穆迪于当地时间周五（5 月 16 日）宣布，将美国主权信用评级从最高的 “Aaa” 下调一级至 “Aa1”，同时将评级展望从 “负面” 调整为 “稳定”。这一决定主要基于美国政府债务和利息支付比例显著高于类似评级的主权国家。

穆迪在声明中指出，美国历届政府和国会未能就扭转年度巨额财政赤字和利息成本上升趋势的措施达成一致。随着美国联邦政府预算赤字的融资负担不断加重，以及在高利率环境下再融资现有债务的成本上升，投资者对美国激增的债务和赤字可能损害其全球资本首选地位的担忧日益加深。

“尽管我们认可美国在经济和金融方面的显著优势，但我们认为这些优势已无法完全抵消财政指标下滑带来的影响，” 穆迪表示。“在我们 21 级评级体系中，这次下调一级，反映出过去十多年里政府债务和利息支付比例上升至远高于其他同类评级主权国家的水平。”

此次评级下调正值美国政治与经济面临关键节点。美国总统特朗普的大规模减税法案在周五未能通过关键程序关卡，强硬派共和党人因要求进一步削减开支而阻挠该法案，这对特朗普而言是一次罕见的政治挫折。根据法案内容，未来十年它将为联邦政府 36.2 万亿美元的债务增加数万亿美元。

消息公布后，金融市场出现了一定反应。10 年期美国国债收益率短时反弹 3 个基点以上，但最终收盘还是下跌了 1 个基点。尽管市场影响在短期内看似有限，但部分机构认为，此次事件意义重大。美债收益率可能需要进一步走高以匹配更低的主权信用；一旦引发大型机构的战略仓位调整，市场可能掀起轩然大波。

各界对穆迪的评级下调也纷纷发表评论：

参议院民主党领袖查克・舒默：这应成为特朗普和国会共和党人的警钟，让他们停止对破坏赤字的减税馈赠的鲁莽追求。共和党人执意要为超级富豪实施数万亿美元的减税，只会导致价格上涨、债务增加和就业减少。

LPL Financial 首席固定收益策略师劳伦斯・吉勒姆：此次降级并不完全出人意料，穆迪早在 2023 年将展望从稳定下调为负面时就暗示了这一举措。但如今美国正式失去了三大主要评级机构的最后一个 AAA/Aaa 评级，希望国会和特朗普政府认真对待这一行动，控制赤字支出。

BMO Private Wealth 首席市场策略师卡罗尔・施莱夫：穆迪是三大评级机构中最后一个下调美国信用评级的，所以并不完全令人震惊。它可能会让投资者稍微停顿一下，尤其是在本周市场高涨推动美国指数基本回到年初水平之后。债券市场今年尤其密切关注华盛顿的动态。

Wealth Consulting Group 首席市场策略师塔利・莱杰：这次降级来得晚了，倾向于将其作为反向指标来买入美元计价资产。4 月的 “抛售美国” 交易有些过度，这也是 5 月市场强劲反弹的部分原因，认为这种反弹会持续。

Mindset Wealth Management 管理合伙人詹姆斯・汉弗莱斯：穆迪此次下调标志着三大主要信用机构首次均将美国评级降至最高级别以下。尽管这一变化不太可能对市场产生直接影响，但它表明人们对美国财政轨迹的担忧日益加剧。美国联邦债务约占国内生产总值 (GDP) 的 124%，若趋势持续，未来几年每年利息成本预计超 1 万亿美元。

Truist Financial Truist Advisory Service 首席市场策略师基思・勒纳：此前有迹象表明正走向降级这一步，但令人意外的是，这发生在实际通过与减税法案相关的新立法之前，这可能会给人们一个获利回吐的借口，但不确定是否会整体改变游戏规则。

前穆迪董事会成员、斯坦福大学商学院金融学教授达雷尔・达菲：这进一步证明美国债务过多，政策制定者虽已收到信号，但不确定会采取什么行动，国会必须自我约束，增加收入或减少支出。

特朗普总统前高级经济顾问斯蒂芬・摩尔：认为这荒谬至极，称穆迪已成为民主党的政治分支，延长特朗普减税政策不会降低债券价值。

法国外贸银行美国首席经济学家克里斯托弗・霍奇：财政挥霍和不负责任的治理并非新鲜事，国会终将控制债务，迎来财政清算。但美国借款能力和潜在收入创造能力仍强，短期内不太可能无法履行债务义务，目前对美债需求仍然充足。

Mischler Financial Group 利率与交易董事总经理汤姆・迪加洛马：这非常令人惊讶，很重大，市场完全没有预料到，凸显了国会预算谈判中的问题。

波士顿学院经济学教授布莱恩・贝休恩：这与标普 2011 年做法类似，当时标普降级声明引发预算自动减支协议，减少了赤字，后来特朗普减税退出该妥协方案，此次降级是对共和党人的警钟。

Infrastructure Capital Management 首席执行官杰伊・哈特菲尔德：这一消息在市场脆弱时传来，预计标普 500 指数将下跌近 100 点左右，但本周晚些时候会企稳，怀疑关税相关声明也在降级中起到了作用。

穆迪此次下调美国信用评级，无疑给美国的财政政策和经济前景蒙上了一层阴影，未来美国政府如何应对债务和赤字问题，以及市场将如何进一步反应，都值得密切关注。