如果选择独自行动来抵御日元遭受的攻击，日本政府将依赖于外汇储备。自1998年亚洲金融危机临近尾声之际入市干预以提振日元以来，日本外汇储备的积累速度超过了本币市场的增长速度。

截至8月底，日本拥有1.17万亿美元的外汇储备，而东京市场日元的日均交易额约为4,790亿美元，两者之比为2.4倍，高于1998年4月的1.4倍。

当时，日本投入了大约210亿美元独力支撑日元，相当于当时外汇储备的10%左右。

随着日元兑美元跌至24年新低，有关东京可能不得不干预汇市的猜测本月再度升温。投资者关注焦点重新放到了日本央行与美联储的政策分歧上——日本央行坚持超低利率，而美联储明确表示计划大幅加息。

美元回升

美元兑全球其他货币悉数走高，但日元面临的压力更大。上周日元兑美元两天贬值逾4.5日元，促使政府高层官员发出了迄今最强的可能入市干预的暗示。

9月9日与首相岸田文雄会晤后，日本央行行长黑田东彦加入了行动行列，称日元的快速贬值是不可取的。日元随后企稳，不过已经远远超过日本一段时间以前干预市场时的水平。

日元汇率9月13日在142.60附近徘徊，投资者正在关注该汇率是否会突破145，美元/日元上周一度触及144.99，1998年日美联合干预以提振日元时的146.78已然在望。

以往的经验表明，美国的支持对于扭转汇率攻击浪潮至关重要，经济学家表示，日本非常不愿意干预市场，因为担心此举可能事与愿违，引发大量针对日元的押注。

标普全球市场财智经济学家Harumi Taguchi表示：

“事实上，我不认为日本会干预，日元走弱的最大原因是美联储继续加息，除非这种情况能改变，否则我认为干预不会产生影响。”

鉴于日本对七国集团承诺要让市场来决定汇率，东京方面需要另一场可以描述为单边的投机性大幅下滑，才能证明干预的合理性。如果单方面干预市场，日本或许充其量也只能让投机者短暂受伤，从而为自己赢取时间。

1992年，当索罗斯等投机者做空英镑时，英国甚至连这一点也未能做到，这无疑是对在基本面不利的情况下与市场作对的局限性发出了严厉警告。