中国加大力度打造香港黄金枢纽

中国继续加大力度，利用香港扩大其在全球黄金市场已占据主导地位的影响力。这家亚洲巨头正在构建市场基础设施以吸引外国投资者，同时大陆矿业公司利用这个半自治地区的股市为其海外扩张提供资金。

根据日经亚洲最近的一份报告，香港政府现已成立香港贵金属中央清算公司，这是一家完全国有的公司，将于2026年底前开始试运营。“政府还计划在三年内将该地区的黄金储存设施扩大到超过2000公吨，”报告称。“它还计划与上海黄金交易所更紧密合作。”

虽然中国是世界上最大的黄金生产国和消费国，但国际价格仍主要由远离其海岸的伦敦金银市场和纽约期货市场决定，部分原因是中国缺乏必要的基础设施。中国当局正在努力改变这一现状。

计划中的市场基础设施将为大陆投资者在香港交易和储存黄金铺平道路——而这个新的枢纽届时也将能够吸引海外投资者。“如果香港成为金银市场，与在伦敦交割相比，亚洲国家将节省运输和物流成本，”报告指出。

中国大陆的黄金矿企也在海外扩张，其中紫金黄金国际——大型国有企业紫金矿业集团的一个部门——于1月宣布计划以约40亿美元收购加拿大黄金矿业公司「Allied Gold」，这将使其获得埃塞俄比亚和马里的黄金项目权益。

这种海外扩张正通过香港股市融资。“紫金黄金去年9月通过IPO筹集了约280亿港元（36亿美元），”报告称，而赤峰吉隆黄金矿业——中国最大的民营黄金矿业公司——现已在香港上市，以开发老挝和加纳的矿山。

过去两年，黄金矿业股的表现也优于香港大盘。“紫金矿业在2025年上涨约150%，然后从2025年底到2月23日又上涨约26%，超过了基准恒生指数，后者在2025年上涨约28%，从年底到2月23日上涨6%，”报告称。“赤峰黄金从2025年底到2月23日上涨34%。”

所有这些活动正在创造一个正反馈循环，在中期内加强中国国有和民营矿企，同时将香港打造为全球黄金枢纽。“中国政府将香港打造为黄金交易枢纽的愿景正在提振这些公司的股价，”报告指出。“更高的股价反过来能让它们从市场筹集更多增长资本，以推动其海外扩张。”

日本市场策略研究所所长龟井浩一郎表示，地缘政治也在这些协调的公私部门努力中发挥作用，即在获取黄金采矿权的同时，将全球更多黄金贸易引向中国。

“新兴国家看到西方国家在俄罗斯入侵乌克兰后冻结其资产，因此一直在努力将自己的黄金留在本国境内，”他说。

2月下旬，香港官员宣布他们正在加强协调努力，成为国际黄金交易中心，支持中国在不断变化的地缘政治格局和创纪录高价背景下巩固其对全球金银市场影响力的更广泛雄心。

香港财经事务及库务局副局长陈浩濂在马年首个黄金交易时段宣布，政府打算“全力推动”将香港转变为区域黄金储存和交易枢纽。

“我们将扩大国家在国际黄金市场的市场份额和价格影响力，”他说。

该计划包括在未来三年内将香港的黄金储存容量扩大到超过2000公吨，激励金银交易商在该市建立或扩大精炼设施，并加强与大陆当局在金银行业的跨境合作。

该倡议的基石之一是即将推出的完全国有的黄金清算系统，计划于今年晚些时候开始试运营。该平台旨在提供必要的清算和结算服务，以将香港定位为伦敦等西方枢纽的可信替代金银市场。

地方当局还寻求上海黄金交易所与香港自身黄金市场之间更紧密的对接，这也将深化大陆与特别行政区之间的金融融合。

此外，为加强香港与沿海大陆之间的监管协调和流动性流动，香港政府已与深圳市金融监管局签署合作备忘录，以支持本地黄金交易商。

陈表示，更广泛的目标是扩大中国在国际黄金定价中的市场份额和影响力，而国际黄金定价历来由西方金融中心控制。

2024年底，香港行政长官首次宣布有意成为全球黄金贸易的主要枢纽。

香港特别行政区行政长官李家超宣布，其政府有意将香港建设成为国际黄金交易中心。

李家超指出，香港已是全球按体积计算最大的黄金进出口市场之一，并表示香港在地缘政治复杂环境中的安全和稳定使其成为黄金储存投资者的吸引地点，这反过来支持黄金交易、结算和交割等相关活动。

“这将刺激相关产业链的发展，从投资交易、衍生品、保险、储存，到交易和物流服务，”他说。

去年年底，几个亚洲国家表示有兴趣将主权黄金存放在上海黄金交易所（SGE），因为其正在扩大海外金库。

根据彭博社的一份报告，柬埔寨中央银行预计将成为首批将部分黄金储备存放在位于深圳保税区的SGE金库的国家之一。报告还指出，其他未具名的中央银行也对将黄金存放在中国表示了兴趣。

根据世界黄金协会的数据，柬埔寨中央银行持有约54吨黄金，约占其260亿美元外汇储备的25%。

柬埔寨计划转移部分黄金储备并不令人意外，因为中国是其关键经济盟友。通过“一带一路”倡议，中国企业在近年来帮助融资和建设了柬埔寨的大部分基础设施——从首都金边的新机场到高速公路和运河。

中国还持有柬埔寨约三分之一的债务，两国贸易在2024年升至创纪录的150亿美元。

分析师指出，中国正寻求利用去全球化日益增长的趋势，因为美国越来越多地将美元及其经济武器化。与此同时，越来越多的国家已将其黄金从伦敦等国际枢纽遣返回本国境内持有。

中国吸引官方黄金储备的努力，只是其重塑全球黄金市场更广泛战略的一部分，同时上海黄金交易所计划在香港扩大其海外金库网络，帮助提升其人民币计价贵金属产品在中国大陆以外的知名度。

作者： Ernest Hoffman