周三，全球市场走势被美伊停火谈判前景牢牢主导，随着伊朗态度趋于强硬，原本承压下挫的油价从日低强势反弹并最终转涨，而美股与美债却未跟随油价走势逆转，双双小幅收涨，两者之间长期存在的联动关系出现阶段性背离，折射出市场对中东局势的复杂预期与分歧。

据媒体消息，美国向伊朗提交15点停火方案的消息率先触发市场强烈反应，国际油价应声下挫，布伦特原油一度下跌3%，市场短暂燃起和平曙光。

但好景不长，伊朗迅速拒绝了美国的停战方案，明确表示不允许特朗普决定停战时间，伊朗外长更是直接表态，双方之间的信息传递仅为“信息交流”，并非正式谈判，强硬态度瞬间扭转市场情绪。

受此影响，国际油价开启强势反弹，布油和美油尽数收复日内全部跌幅，最终美油涨超3%，布油涨逾2%。与此同时，精炼油品价格持续走强，美国柴油价格已连续九天维持在每加仑5美元上方，凸显能源市场的紧张态势。

值得关注的是，发往亚洲的石油运输开始恢复正常，阿曼迪拜原油价格暴跌13%，报100美元/桶，这一变化源于伊朗的最新表态：“除了交战国，海峡已开放”。伊朗明确表示，“非敌对船只”可以“在与伊朗协调下”通过霍尔木兹海峡，为全球能源运输释放出有限积极信号。

市场联动关系出现罕见背离，彭博数据显示，当前标普500与 WTI 原油之间的负相关性自3月3日起已持续17个交易日，自2022年初以来，这种情况仅出现过两次。但周三这种相关性明显减弱，美股并未跟随油价的剧烈反转而波动，反而小幅收涨，呈现出独立走势。

具体来看，周三美股三大指数集体收涨，纳指涨1.12%，道指涨0.41%，标普500指数涨0.64%，罗素小盘股指表现更突出，涨幅超1.2%。

美股板块表现分化，科技股成为领涨主力，AMD、英特尔涨超7%，亚马逊涨超2%，英伟达、特斯拉涨近2%，奈飞、高通涨超1%，Meta 小幅上涨。

消息面上，Arm 发布自研数据中心 CPU，并获得 Meta 首批采用，RBC 同步上调 Arm 目标价至175美元，为科技股注入动力；云计算服务商 Cipher Digital 同样表现亮眼，涨超7%，公司不仅签订了15年超大型数据中心园区租约，还完成2亿美元循环信贷融资。

热门中概股迎来普涨行情，中概指数涨1.86%，个股表现亮眼：美团涨超13%，京东涨超8%，爱奇艺、拼多多涨超4%，阿里巴巴涨超3%，百度、新东方、小米涨超2%。

美债市场同样与油价走势脱钩，周三美债收益率小幅走低，10年期美债收益率下行2.3基点，2年期美债收益率则横盘持平。欧洲债市同步走强，其中对能源进口依赖程度较高的意大利债券涨幅尤为明显，反映出市场对能源价格波动的敏感反应。

汇市方面，美元指数收复昨日跌幅，日内涨0.45%，分析认为，美伊谈判的不明朗状态，促使避险资金持续买入美元，支撑美元走强；日元再次跌向160关口，澳元跌0.7%，欧元跌0.4%。加密市场小幅走高，现货比特币涨1.3%，以太坊涨不足1%，整体波动相对温和。

贵金属市场呈现冲高回落态势，纽约期金涨2.3%，现货黄金延续隔夜尾盘反弹势头，盘中一度测试4600美元关口，随后涨势回落；现货白银同样冲高回落，最终较昨日尾盘价格持平。

美伊谈判的博弈进一步升级，双方表态持续对立。伊朗不仅拒绝美国停战方案，还提出了承认对霍尔木兹海峡行使主权等五项结束战争的条件，直言美国的15条提议是“罗列幻想”，并警告称，若有国家支持伊朗敌对势力，其基础设施将遭猛烈攻击。

伊朗外长重申，近几日美方通过“友好国家”向伊传递停战提议，伊高层正予以研究，但这仅为信息交流，并非对话或谈判。白宫则坚持称美伊谈判有成效，重申对伊行动计划将持续四至六周，同时表示，外界有关在巴基斯坦等地举行美伊会谈的说法不应视为已确定安排。

军事层面的对峙也未降温，伊朗军方威胁开启曼德海峡新战线，明确表示霍尔木兹海峡局势发展由伊朗掌控，且已成功击落一架美军F-18战机；伊朗总统则强调，国家高层在战争问题上高度团结，展现出强硬应对的姿态。

另一方面，美众议长表示美军不会在伊朗开展地面作战，而白宫据称拟于本周末在巴基斯坦开会，讨论伊战“退出方案”。

值得注意的是，以色列对美国的谈判动向充满担忧，据称担心美国或为推动谈判单方面停火，以色列总理已下令在48小时内尽可能多摧毁伊朗军工设施。阿拉伯调解人则透露，伊朗私下态度不及公开强硬，美伊谈判虽艰难但未破裂，仍有缓和空间。

更具矛盾性的是，美国一边向伊朗递出15点停战方案，一边加紧向中东增兵，时间节点与特朗普设定的最后期限高度重合。伊朗已明确告诉调解方，怀疑美国的和平谈判只是一个幌子，“不想再次被愚弄”，并拒绝接受特朗普特使。

随着战事持续，美以双方高层因军事行动未达预期，相继出现“甩锅”行为。特朗普连续两天将责任推给国防部长赫格塞思和参谋长凯恩，称二人不愿谈和解、一心求战；以色列方面，摩萨德局长巴尔内亚被指误导美以政府，此前曾声称可在袭击伊朗后煽动其内乱甚至推翻政权。

霍尔木兹海峡的管控局势仍备受关注，伊朗再次重申，“除了交战国，海峡已开放”，非敌对船只在与伊方协调后可安全通过。针对市场传出的“伊朗向部分商船收取最高200万美元通行费”的消息，伊朗驻印使馆已予以明确否认。

受霍尔木兹海峡通行影响，沙特开始“改道求生”，其红海港口延布的原油出口量短短两周多时间内翻了一倍，目前已接近500万桶的目标，但据测算，即便达到该目标，也仅能弥补本月波斯湾出口损失的约一半，整体出口规模仍较冲突前低约200万桶/日。

特朗普计划于周三宣布组建科技委员会，扎克伯格、黄仁勋、埃里森等13位科技界重量级人物或获提名，白宫 AI 与加密货币事务主管 David Sacks 将担任联席主席，该委员会将为白宫提供人工智能政策及其他议题的咨询建议。

欧洲央行行长拉加德则释放强硬加息信号，称如有必要将在“任何一次会议上”加息，央行在伊朗问题上不会“因犹豫而瘫痪”，若能源成本飙升引发更广泛通胀，将果断迅速行动，重申实现中期2%通胀目标的承诺是无条件的。

通胀压力悄然升温，美国2月进口价格环比上涨1.3%，创2022年3月以来最大单月涨幅，同比涨幅达1.3%，为2025年2月以来最高水平；剔除石油后，进口价格环比仍上涨1.2%，创2022年1月以来新高，表明价格压力已从能源领域向更广泛商品领域蔓延。

出口价格同步飙升1.5%，创2022年5月以来最大涨幅。值得警惕的是，该数据采集于中东冲突之前，后续通胀面临进一步上行风险。

美股市场出现重要信号，最坚挺的散户多头开始动摇。据 Vanda Research 数据，散户投资者本周一录得2023年11月以来首次单日净卖出，合计抛售约2060万美元个股，这一转变恰好发生在标普500反弹背景下，彼时特朗普就轰炸伊朗能源基础设施的威胁有所退让。

俄罗斯方面，普京签署法令，宣布自5月1日起限制黄金出口，禁止出口超过100克的金条。俄罗斯副总理表示，此举是更广泛打击影子经济行动的一部分，副财政部长则指出，黄金正越来越多地成为非法交易中替代外汇的工具，助长资本外逃和洗钱活动。

分析认为，该政策将于5月1日生效，在此之前可能会出现一波黄金抛售潮，而俄罗斯作为全球第二大黄金生产国，其政策变动或将影响全球黄金市场。

中国方面，国务院总理李强同荷兰首相耶滕通电话。王毅则就中东战事发表表态，称中东战事的是非曲直十分清楚，国际社会应秉持客观公正立场，当务之急是积极劝和促谈，抓住和平机会推动战火平息，强调只要谈起来，和平就有希望。

企业财报方面，拼多多与快手呈现冷暖分化态势。拼多多2025年营收4318亿元，同比增长10%，归母净利润994亿元，同比下降12%；其中Q4营收同比增长12%，净利润同比下降11%至约245亿元人民币。

快手则表现亮眼，2025年营收、净利润双双创新高，总收入达1428亿元，同比增长12.5%，经调整净利润206亿元，增长16.5%；其可灵AI单月收入突破2000万美元，折合年化收入运行率（ARR）达2.4亿美元。