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朱啸虎押注 王一博力捧:谁将复制泡泡玛特神话?
2025年07月10日 07:56    
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当泡泡玛特以单一IP撑起3000亿市值、2024年营收同比激增106.92%130.38亿元,潮玩公仔的造富神话彻底点燃资本热情。

阅文集团近日战略投资毛绒潮玩品牌超级元气工厂母公司杭州乐橙品牌管理有限公司,作为唯一外部投资方持有后者10%股权。这是国内垂直毛绒玩具行业首例可查询的主流机构公开募资案例,超级元气工厂旗下“Cino”“Adou”“Alber”等原创IP自此与阅文庞大内容库产生联结。 

资本追逐的不仅是公仔本身。在泡泡玛特印证情绪消费的庞大市场后,新入局者正从不同维度拆解其成功密码。

乐华娱乐将旗下潮玩IP WAKUKU视作业务转型关键,202411月推出首款毛绒搪胶玩偶盲盒,通过唐九洲、程潇、虞书欣等艺人制造明星同款效应,并联合名创优品、大悦城开设线下快闪店。但高度依赖头部艺人的业务结构暗藏隐忧:20212024年,乐华营收从12.90亿元下滑至7.65亿元,2023年亏损1.43亿元,业绩剧烈波动折射出传统娱乐工业的转型阵痛。 

技术派玩家则试图用AI重构潮玩边界。原小鹏汽车设计团队创立的珞博智能,在获得金沙江朱啸虎投资后,放弃复杂动作的具身智能方向,转而聚焦情感陪伴型AI潮玩。其核心能力性格演化长期记忆,旨在将静态摆件升级为可养成互动的数字伙伴。朱啸虎评价此举遵循底层商业逻辑,直指年轻群体对个性化情感载体的渴求。 

相较明星引流与技术革新,阅文集团的入局更似一场IP生态的协同实验。手握《斗罗大陆》等海量文学IP内容-影视-游戏开发体系,潮玩成为其降低影视游戏改编风险的轻量化出口。但文学形象能否转化为符合Z世代审美的视觉符号,仍是未知数。正如泡泡玛特创始人王宁的愿景——成为中国的乐高与迪士尼,所有玩家都在争夺IP穿越时间的能力。 

传统势力的困境则凸显自研IP的紧迫性。52TOYS 2024年财报显示,其授权IP收入占比超60%,与泡泡玛特60.8%的毛利率形成残酷对比。而泡泡玛特对LABUBU的改造堪称教科书:将香港宅男藏品调整为磁吸配件夜光材质,推动其登陆B站表情包大赛,最终使这个龇牙小怪兽站上世界潮玩顶流。其本质是情绪价值裂变出的新流量入口,也令传统消费品估值模型彻底失效。 

三种路径正在分野:乐华借明星流量闪电破局,却需摆脱“昙花一现”的宿命;珞博以技术开辟情感陪伴新战场,仍面临用户付费意愿考验;阅文坐拥内容富矿,亟待打通文学到潮玩的转化通路。而LABUBU的启示在于,真正成功的IP运营是场精密的价值重塑——当泡泡玛特把公仔从收藏柜推向背包挂饰、从亚文化圈层推向大众情绪出口,便已抢占价值分化的制高点。 

资本疯狂下注的背后,是对下一个“入口级IP”的焦虑。

当乐华需要新业务分担艺人依赖风险,当阅文寻求IP开发轻量化方案,当技术团队追逐商业化最优解,潮玩公仔恰成为多重诉求的交汇点。但无论模式如何创新,胜负终将回归IP的本质:那些被注入情感记忆的符号,能否在速朽的消费浪潮中沉淀为一代人的集体印记?答案不在融资新闻里,而在用户日复一日的陪伴中。

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