泡泡玛特股价连续下挫，引发市场关注。周五，其港股股价再度下跌逾5%，延续前一交易日下跌5.3%的颓势。截至本周，该股已累计下跌超过13%，有望录得自5月初以来的首次周线下跌。不过，年初至今泡泡玛特股价依然累计上涨超160%。

此次下跌主要受到两方面因素影响，一是摩根士丹利周三晚将泡泡玛特移出其中港重点股票推荐名单，改为推荐中国人民财产保险。二是中国官方媒体《人民日报》点名批评“盲盒热”现象，呼吁加强监管。

此前，泡泡玛特因“盲盒”玩法走红，消费者需购买无标记的盒子（单价约为5至10美元）才能获得随机手办角色，从而激发收藏热情。然而，《人民日报》周五发文批评盲盒热潮，特别关注未成年人高频购买现象，并建议加强监管。虽然文中未点名泡泡玛特，但市场普遍认为其将是首当其冲的监管对象。

此外，中国海关近期多次在社交媒体上披露查获山寨Labubu产品走私案例，也在一定程度上加剧了监管预期。

摩根士丹利虽未说明将泡泡玛特移出重点推荐名单的具体原因，但在此前6月10日发布的报告中，该行曾将其目标价从224港元上调至302港元，认为其2025年的增长潜力已被市场充分定价。不过，分析师Dustin Wei指出，市场对公司长期前景缺乏信心，当前高估值将限制其未来股价表现。报告称：“考虑到泡泡玛特目前的高估值，我们不认为其在未来几个季度还能继续跑赢市场。”

泡泡玛特股价在6月12日一度触及历史新高283.40港元，成为市场宠儿。但近期的回调或意味着情绪过热后的理性回归。

此前泡泡玛特的产品热度仍在持续升温。旗下“Labubu”系列手办在全球范围内爆红，受到《纽约杂志》《纽约时报》等文化类媒体关注。公司也推出了Labubu毛绒玩具、抱枕等周边产品以满足消费需求。本月初，一只1.2米高的Labubu玩偶在北京拍卖会上以约17万美元成交，平价版本也在中国大陆迅速售罄。

泡泡玛特正加快出海步伐，已在美国、英国等地开设线下门店并上线电商平台。2024年前几个月，其海外销售额达到51亿元人民币，首次超过了2021年公司整体营收44.9亿元，同比暴涨373%。同时，中国大陆市场的销售额也增长至79.7亿元，显示其在国内外均保持强劲增长动能。

WPIC公司CEO库克接受CNBC采访时指出，泡泡玛特的走红既有运气成分，也反映了玩具消费人群的扩展趋势，越来越多成年人也参与到潮玩收藏中。