周三，黄金期货出现温和反弹，COMEX 黄金主力合约收于每盎司 4,758 美元，较前一交易日上涨 19 美元。市场正在消化地缘政治缓和与货币政策焦虑交织的复杂局面。尽管美元走强，但金价仍成功收复了部分失地。此前周二因特朗普决定无限期延长美伊停火协议，金价曾出现大幅抛售，并跌至 4 月 13 日以来的最低水平。

特朗普在原定两周停火协议即将到期前数小时宣布将停火无限期延长，并表示将在德黑兰提交新的和平方案之前，暂缓进一步军事行动。该消息公布后，现货黄金一度反弹近 1%，升至约 4,755 美元附近，而原油价格则因立即重新升级的风险大幅降低而走软。

当天的最大压力并非来自中东，而是来自美国国会。

美联储主席提名人凯文·沃什（Kevin Warsh）在参议院银行委员会作证，其言论被交易员普遍解读为偏鹰派。沃什明确表示，他并未向白宫承诺任何降息举措，并承诺将维护央行独立性，同时推进广泛的货币政策结构性改革。市场原本已基本定价美联储 4 月 28-29 日会议将维持联邦基金利率在 3.50%-3.75% 不变，而沃什的证词进一步强化了利率将在今年下半年维持高位的预期。对于不支付利息或股息的黄金而言，长期高利率环境会降低其相对于收益型资产的吸引力，这一前景也对盘中涨势构成压制，尽管期货最终仍以上涨收盘。

尽管停火协议得以延长，但地缘政治背景依然充满不确定性。全球石油运输的关键通道——霍尔木兹海峡目前仍基本处于关闭状态，伊朗拒绝在美军继续封锁伊朗港口的情况下重新开放该水道。德黑兰方面已将这一封锁定性为战争行为。同时，原定于周二举行的和平谈判未能如期进行；美国副总统 JD·万斯在伊朗通过巴基斯坦表示不会出席后，取消了前往伊斯兰堡的行程。因此，此次停火延长在很大程度上似乎是美国的单方面姿态，分析师警告其持久性远未得到保证。任何新的升级都可能重新点燃黄金的避险需求，推动金价重返 4,900-5,000 美元区间——这是冲突爆发前部分交易机构曾看好的目标区间。

在每日波动背后，黄金的结构性需求故事依然完好无损。

各国央行已连续 23 个月成为黄金净买家，其中波兰国家银行、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦和马来西亚央行在 2026 年初尤为活跃。世界黄金协会报告称，2025 年第三季度黄金需求创下季度纪录，高达 1,313 吨，这一数字由机构买家和寻求规避持续通胀及货币风险的零售投资者共同推动。去年全球矿产供应仅增长 1%，对紧张的实物市场几乎没有缓解作用。这种供应受限与机构持续需求相结合，即使在宏观压力时期，也为金价提供了坚实支撑。

黄金的短期走势取决于三大汇聚力量。

首先是外交日程：任何可信的美伊谈判重启都可能进一步压低油价，从而减轻通胀压力，矛盾的是，这会在降低避险需求的同时，削弱黄金的一项重要支撑。

其次是经济数据：周四的制造业和服务业闪购 PMI 数据以及每周初请失业金人数，可能改变市场对美联储政策的预期，进而影响美元走势。

第三是沃什的确认时间表，该问题仍与政治博弈纠缠在一起，包括参议院围绕现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔正在进行的调查所引发的对峙（鲍威尔预计将在 5 月 15 日任期结束后继续留任）。包括摩根大通和高盛在内的主要金融机构仍预计今年黄金价格将在 4,000-6,300 美元区间波动，而黄金过去十二个月已累计上涨超过 40%。周三收于 4,758 美元，表明市场正处于盘整而非退潮阶段。

来源：Kitco Media  
作者：Gary Wagner 和 Joseph Wagner