核心通胀改变了美联储的争论 比特币以太坊上涨

6月份通胀数据远低于预期，受此影响，比特币和以太坊价格走高；与此同时，利率期货大幅降低了美联储在7月29日会议上加息的可能性。

最初的上涨推动比特币价格突破63500美元，以太坊价格升至1820美元，两种资产均触及技术阻力位。下一个考验是，在美联储主席凯文·沃什出席国会听证会之前，通胀放缓能否带来持久的政策重定价。

美国劳工统计局报告称，6月份总体消费者物价指数（CPI）环比下降0.4%，此前5月份环比上涨0.5%。经济学家此前预期降幅为0.1%。年化增长率从4.2%放缓至3.5%，低于此前3.8%的普遍预期。

能源价格的大幅下跌是此次逆转的主要原因。能源指数当月下跌5.7%，其中汽油价格下跌9.7%，此前三个月能源成本曾大幅上涨。

核心数据赋予了该报告更大的政策参考价值。剔除食品和能源价格后的消费者物价指数（CPI）与预期持平，而此前预测的涨幅为0.2%，5月份的涨幅也为0.2%。年度核心通胀率从2.9%降至2.6%。住房成本仅上涨0.1%，为2021年1月以来的最小月度涨幅。

由于总体通胀和潜在通胀均有所放缓，因此立即加息的理由有所减弱。但这并不构成降息的明确理由。通胀率仍高于美联储2%的长期目标，一个月的疲软表现并不能证明这种改善趋势能够持续。

首个可衡量的政策反应体现在联邦基金期货上。芝加哥商品交易所（CME）的 FedWatch 数据显示，美联储在7月29日将维持3.50%-3.75%的目标区间不变的概率为83.4%，美国中部时间上午7：35的联邦基金期货价格走势反映了美联储的政策反应。

加息25个基点至3.75%–4.00%的概率降至16.6%，而降息的概率仍为0%。

前一天，市场预期维持利率不变的概率为58.3%，加息的概率为41.7%。因此，CPI报 告将维持利率不变的概率提高了25.1个百分点，同时将加息的概率降低了相同的幅度。

这种重新定价解释了加密货币的即时反应。预期政策利率的降低削弱了现金和短期政府债券的相对吸引力，同时也缓解了不产生传统收益的资产所面临的压力。市场定价的是耐心，而非货币宽松政策。

加密市场在开盘后的第一个小时内普遍上涨：比特币上涨1.11%至 63500 美元，以太坊上涨1.54%至1824美元。除此之外，山寨币也上涨：恒星币上涨1.75%至0.183美元，Zcash 上涨1.38%至515美元，XRP 上涨1.23%至1.08美元，Hyperliquid 上涨 1.20% 至 64 美元。

在日线图上，比特币仍处于上升通道内，并持续创出更高的高点和更高的低点。价格正在测试63600美元附近的0.236斐波那契回撤位，随后将面临64500美元附近的强阻力区域，该区域与 50 日简单移动平均线重合。

以太坊一直在由0.236斐波那契回撤位和50日简单移动均线构成的支撑区域上方盘整，买家多次阻止了价格进一步下跌。

美国 CPI 数据弱于预期，提振了市场风险情绪，推动以太坊价格突破1820美元附近的阻力位。如果能够守住突破点位直至收盘，并在回测时守住该水平，则有望进一步上涨至1872美元附近的0.382斐波那契回撤位。

主要风险在于，投资者可能将一份疲软的 CPI 报告解读为政策将发生持久转变的确认。如果管道运输成本持续走高，明日公布的生产者价格指数可能会挑战这种解读；而美伊关系的进一步升级，或霍尔木兹海峡再次关闭数日，都可能推高油价，并影响未来的通胀数据。

此外，如果美联储官员认为6月份的改善只是暂时的，并且仍然担忧能源成本或更广泛的价格压力，那么美联储也可能维持鹰派立场。

除了《清晰法案》之外，加密市场还面临着另一个政策催化剂。参议院的投票可能会通过降低监管不确定性来提振市场情绪，而如果该法案在8月休会前被推迟或未能获得通过，则可能会令期待短期进展的投资者失望。

美债收益率上升、加息预期重燃，或者比特币和以太坊在阻力位遭遇阻力，都表明最初的上涨只是短期反应，而非持续上涨的开始。

将6月份的数据视为潜在通胀降温的证据，将有助于提高7月份价格维持在稳定水平的可能性，并为比特币和以太坊挑战阻力位提供更多空间。强调总体通胀率仍维持在3.5%，或者警告称仅凭一份报告不足以得出结论，可能会恢复部分加息溢价。

CPI 数据的公布消除了大部分短期紧缩风险，但并未确定政策走向。对于加密货币而言，如今确认政策走向需要同时满足两个条件：一是政策重定价趋于稳定，二是收盘价高于阻力位。