特朗普总统12日宣布美国海军正式封锁霍尔木兹海峡后，全球工业金属市场出现显著分化。

伦敦金属交易所（LME）三月期铝价已逼近或突破3500美元/吨，创近四年新高，3月份单月涨幅接近10%，为近两年最大单月涨幅；今日盘中仍维持高位震荡。

而，贵金属黄金、白银却出现明显回落，与历史地缘危机中“避险王者”的表现形成鲜明对比。

相比之下其他工业金属，铜价从今年1月历史高点回落，镍、锌等其他主要工业金属价格则呈现回调或横盘态势。

为什么铝价独立风骚？

自从伊朗战争以来，伊朗向邻国发射导弹，伊朗的袭击该地区多家大型铝厂被迫停产或减产，比如阿联酋全球铝业就被迫停产。加上霍尔木兹海峡运输通道此前已受阻。再加上，LME铝库存已降至近一年低位，实物市场升水持续走高，形成典型的“供给短缺溢价”。

如今，特朗普最新封锁令相当于“雪上加霜”，加剧市场恐慌——该海峡是全球20%石油及大量铝出口的必经之路，短期内铝锭及氧化铝物流面临断崖式中断，这与2019-2020年类似地缘事件导致的铝价急涨逻辑高度一致。

贵金属，金银受到强美元拖累

而对比其他工业金属：需求侧担忧占主导  

铜：供给高度多元化（主要来自智利、秘鲁、澳大利亚、刚果等），不受单一海峡制约。尽管电动汽车、电网投资等长期需求强劲，但当前全球经济增长放缓、中国地产及制造业复苏不及预期、美中关税摩擦等因素，导致库存回补压力加大，价格从高点显著回落。  

镍与锌：印尼等低成本供应扩张明显，锌则受益于全球矿产增产。两者更多受宏观经济周期和下游消费（如不锈钢、镀锌钢板）影响，而非突发地缘供给冲击。