迈克尔·塞勒的 Strategy 又卖出了1690个比特币，打破了该公司长期以来几乎只积累比特币的惯例。

根据8月10日提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件，Strategy 在8月3日至9日期间出售了1690枚比特币，套现1.086亿美元，平均售价为每枚64262美元。截至周日，该公司持有840447枚比特币，总购入价为633.6亿美元，平均每枚成本为75385美元。

比特币交易所得并未计入 Strategy 公司不断增长的现金储备。相反，该公司用这1.086亿美元回购了约115万股浮动利率A系列永久延期优先股（STRC）。根据其更广泛的优先股回购计划，还有7.852亿美元可供使用。

这是 Strategy 连续第二周进行比特币销售。7月27日至8月2日期间，该公司以平均价格63957美元售出了1638枚比特币，总价值约1.047亿美元。

对于 Strategy 公司而言，抛售一次比特币或许可以被视为例外情况。但连续两周抛售就很难被忽视了。该公司目前仍持有超过84万枚比特币，但这同时也表明，当管理层认为在资本结构的其他方面存在优势时，这些比特币是可以发挥作用的。

现金储备的构建方式有所不同。本周，Strategy 通过其市场发行计划发行了约659万股 MSTR 股票，净收益为6.531亿美元。其中，6.5亿美元进入美元储备，另有310万美元计入一般现金。

这使得外汇储备从8月2日的40亿美元增至8月9日的46.5亿美元。6月底时，外汇储备仅为25.5亿美元。

这笔储备金旨在支付优先股股息和 Strategy 公司债务利息，使该公司有更多资金以美元支付这些款项。然而，STRC 的回购行动表明，建立更大的现金缓冲并未使比特币金库成为禁区。

投资者需要了解的是，Strategy 公司出售比特币并非因为需要美元来支付即将到期的股息或利息。该公司出售比特币的同时，通过发行 MSTR 筹集了新的资金，然后将所得比特币用于降低 STRC 的风险敞口。

这比投资者以往所习惯的更为积极地运用了该公司不断演进的资金管理模式。多年来，Strategy 资产负债表中的比特币部分几乎一直单向变动。但过去两周的走势表明，管理层现在愿意在权衡利弊后调整部分比特币的配置。

目前几乎没有迹象表明 Strategy 公司已经背弃比特币。该公司仍持有840447枚比特币，此次出售仅占其持仓的一小部分。结合 STRC 的比特币回购和美元储备的扩张来看，这些举措更像是融资决策，而非信念的转变。

在最新披露的前一天，迈克尔·塞勒似乎暗示了这种区别，他简单地发帖说：“做生意”。除了战略层面之外，还有其他一些有价值的观点。其他上市公司仍在寻找增加其比特币投资的方法。

H100 集团于8月10日宣布完成收购，以每枚约62900美元的隐含价格增持了2455.4枚比特币，使其比特币总持量达到3506枚。该交易于4月份宣布，并以 H100 股票而非现金全额支付。

H100 的这笔交易并非传统的现货市场收购，因为此次收购是以股票支付的。尽管如此，其意图依然明确：H100 利用其股权将更多比特币纳入资产负债表，与此同时，Strategy 也出售了其持有的少量比特币，以优化其融资结构。

这两家公司对比特币的看法并非截然相反，而是展现了上市公司运用比特币的不同方式。H100 仍在通过股权投资来积累资金，而 Strategy 则已经能够利用其庞大的比特币持仓来支撑其资产负债表的其他部分。