6月18日，有新美联储通讯社之称的Nick Timiraos发文称，美联储主席杰罗姆·鲍威尔再次面对市场高度关注的降息问题，他表现得自信，声称美联储已经做好准备，能够应对接下来的各种经济变化。但与此同时，鲍威尔也多次坦率承认：对未来具体会发生什么，其实并没有十足把握。

鲍威尔当前面临的一个关键变数，是特朗普政府在4月2日宣布的所谓解放日关税政策。这项措施尚未完全在经济中显现影响，但大多数经济学家预计，它将在未来几个月显著推高物价。

这让刚刚在通胀问题上取得一点成效的美联储感到不安。过去三年，美联储持续加息、试图压制高企的通胀，如今虽然数据略有回落，但官方并不认为战斗已经结束。

鲍威尔在发布会上表示：“我们从未经历过这样的局面，必须保持对预测能力的谦逊。”

数据走向模糊，降息预期不明

眼下的经济数据有些扑朔迷离。消费者物价涨势暂缓，但是否会因关税再度抬头仍是未知数。就业市场也出现疲软迹象，尽管失业率依然维持在4.2%的低位。

正因如此，鲍威尔并未释放任何7月降息的信号。投资者普遍将9月视为可能恢复降息的时间窗口。但Evercore ISI副董事长古哈直言，在目前信息不完整的情况下，美联储此时表态降息并不现实。

鲍威尔也表示：“降息可能很快，也可能不会很快。我们预期夏季将获得更多关于关税和通胀的关键信息。”

如果接下来几个月消费者物价大幅上涨，美联储很可能选择继续按兵不动。而如果物价没有明显波动、而就业市场继续走弱，美联储可能会提前考虑降息。

美联储内部分歧加大，政策走向更复杂

6月的点阵图（利率预期）显示，19位政策制定者中有10人认为今年会有至少两次降息，但同时，认为全年不该降息的官员人数从3月的4位升至7位，内部分歧明显扩大。对此，鲍威尔回应：“从不同角度看，各种利率路径都有其合理性。”

分析人士指出，这也意味着没有“经济实质性下滑”信号时，越来越多的官员不愿支持降息。毕竟，美联储最怕的不是“经济慢下来”，而是“通胀卷土重来”。

前美联储经济学家、现任彭博和彼得森研究所的专家戴维·威尔考克斯表示：“我们刚经历了一场几十年来最严重的通胀危机，这让市场对美联储在一两年内精准控制通胀的能力失去信心。缺乏信心意味着，只需要一个小的外部冲击，就可能让通胀再次升温。”

特朗普施压降息，美联储保持独立姿态

就在鲍威尔发布会前，特朗普接连发声，批评美联储不降息，甚至点名讽刺鲍威尔“愚蠢”，声称美联储让国家损失巨大。他还提出要降息4到10次，以缓解财政压力。

面对政治压力，鲍威尔坚持美联储的独立性。他强调，决策将以数据为依据，而不是屈从于政治口号。

Citadel Securities全球利率交易主管迈克尔·德帕斯指出：“在机构和鲍威尔本人都受到抨击的时期，他‘让数据说话’的立场，正好强化了美联储的独立性。

发布会上，鲍威尔还特别指出目前最大的不确定性之一是，企业是否会把关税成本转嫁给消费者？如果企业不敢涨价，可能会减少订单，进而引发需求萎缩；如果转嫁成功，则通胀可能再次抬头。

鲍威尔说：“在这条链条中，有制造商、出口商、进口商、零售商和消费者，每一方都在试图把成本甩给下一个人。但最终，总得有人为关税买单。”