香港近期通过修改保密备案规则，成功点燃了中国科技公司赴港首次公开募股（IPO）的热潮。作为推动上市热潮的重要改革举措，这一制度调整为企业登陆资本市场提供了全新路径。

今年5月，香港监管机构正式宣布，对亏损的科技和生物技术公司实行保密备案制度，允许这些企业在公开披露上市意向之前，先行接受交易所和监管机构对其财务及运营信息的审查，这一灵活机制迅速获得市场响应。

据两位知情人士透露，中国领先的芯片制造商壁仞科技最近几周已提交秘密上市申请，其竞争对手燧原科技和人工智能初创公司智谱科技也计划紧随其后。

其中，智谱科技在今年早些时候的私募融资中估值已突破50亿美元；壁仞科技与腾讯支持的燧原科技虽仍处于亏损状态，但受美国对半导体巨头英伟达实施出口管制的利好影响，预计今年营收将实现大幅增长，两者在最近一轮融资中的估值均达到25亿美元左右。

另据消息，人工智能公司 MiniMax（上海稀宇科技）已于 7 月中旬提交上市申请，该公司在今年最新一轮融资中的估值约为40亿美元。

今年上半年，申请在香港上市的公司数量创下历史新高，这一盛况的出现，得益于股市的持续飙升以及相较于内地交易所更为宽松的上市要求。

与内地 IPO 规则不同，在香港，企业即便处于上市申请的等待期，仍可继续筹集资金，这一特点对科技公司而言尤为关键——尤其是芯片制造商和人工智能企业，这类企业通常需要每年进行多轮融资以维持增长。而在内地，公司一旦启动首次公开募股申请，在上市获批前的等待期内便不得再进行任何融资活动。

保密备案制度更为企业提供了重要的保护屏障，使其在获得中国证券监管机构批准前能远离公众视线，有效规避竞争对手的干扰。由于上市申请往往存在大量积压，审批过程可能长达一年左右，这段时间内的信息保密对企业保持竞争优势至关重要。

香港高伟绅律师事务所合伙人指出，对于希望避免披露敏感信息的中国科技公司来说，保密备案极具吸引力，“一旦披露，可能会受到竞争对手或其他利益相关者的大量不友好关注，包括威胁和向监管机构发送投诉信”。

制度层面的突破进一步释放了市场活力。据汇编的数据显示，今年前七个月，已有12家中国科技公司根据《18C 规则》申请在港上市。

该规则是香港交易所2023年实施的专项条款，专门允许亏损的科技公司上市，目前这一数字已创下规则实施以来的最高纪录，且尚未包含那些尚未公开的机密文件。

值得注意的是，尽管《上市规则》第 18C 章通常适用于亏损的早期科技公司，但业内人士透露，已经盈利的公司也可获得例外处理，这一灵活安排进一步扩大了制度的覆盖范围。

此外，地缘政治因素也推动香港成为中国科技企业的上市首选地。在全球监管审查趋严、地缘政治局势紧张的背景下，许多无法在美国或英国上市的中国公司将目光转向香港。中国证监会也持续鼓励寻求海外上市的企业优先考虑香港，形成了政策与市场的双重驱动。

香港交易所全球发行人服务主管崔世安表示：“港交所不断努力完善和创新其上市制度，体现了其致力于保持领先行业和技术趋势的坚定承诺。”随着更多科技“独角兽”和“专精特新”企业将目光投向香江，香港资本市场正迎来新一轮高质量发展的机遇期。