2025年7月15日，全球债券市场陷入前所未有的动荡，日本、欧洲和美国国债收益率飙升，财政危机取代央行政策成为市场最大担忧。

日本30年期国债收益率突破2.5%，创2008年次贷危机以来新高；欧洲债券市场因意大利债务风险暴跌；美国10年期国债收益率攀升至4.34%。全球政府债务支出远超承受能力，日本债务/GDP比达263%，美国到期国债9.2万亿美元，财政赤字恶化引发市场恐慌。

日本债市率先崩盘。2024年，日本1万亿20年期国债拍卖遇冷，收益率曲线控制（YCC）政策失效，日本央行被迫购买70%新发债券。日债/GDP比263%，远超希腊危机时期的180%，日元贬值推高进口成本15%，2025年消费同比下滑2.9%。日本央行面临两难：加息抑制通胀将加剧债务负担，维持低利率则导致日元进一步贬值。日元套利资金平仓可能引发全球流动性收缩，黄金价格因此上涨10%。

欧洲债市同样风雨飘摇。意大利2025年债务/GDP比达145%，10年期国债收益率升至4.5%，创五年新高。欧元区2025年经济增长预期仅0.9%，贸易战加剧压力。特朗普政府4月对欧盟商品加征10-30%关税，德国汽车出口下降8%，制造业PMI跌至45.8。欧洲央行（ECB）6月将存款利率降至2%，预计2025年底达1.5%，但财政赤字扩大限制宽松空间。意大利计划100亿欧元刺激计划，推高借贷成本，市场担忧其违约风险。欧元区债券流动性指数翻倍，接近2008年危机水平。

美国债市压力尤为严峻。2025年，美国到期国债9.2万亿美元，6月到期6万亿，财政赤字占GDP的7%。4月，特朗普对57国加征11-50%关税，引发中国抛售美债，美元指数涨0.38%至97.12。@XiaozhPhD04在X上指出，日本抛售美债救市加剧供应压力，美债拍卖遇冷，收益率飙升。美联储5月重启小型量化宽松（QE），购买1000亿美元国债，但市场仍担忧无限需求神话破灭。2024年，美国债券市场收入2000亿美元，占全球50%，但流动性危机导致标普500下跌0.3%。

财政危机是债市风暴的核心。日本政府支出激增，2024年预算赤字达8万亿日元，央行买债能力接近极限。欧洲面临意大利与西班牙赤字扩张，欧盟8000亿欧元国防计划进一步推高债务。美国2025年预算赤字预计1.9万亿美元，特朗普的减税与基建计划加剧负担。全球政府债券市场（不含中国）流动性创历史最差，中国国债因低收益率（2.1%）吸引资金流入，2024年外资持有量增15%。

对消费者，债市动荡推高借贷成本，2025年美国抵押贷款利率或达6%，欧元区房贷利率预计升至3.5%，房价涨幅放缓3%。企业融资难度增加，2024年全球企业债券违约率升至1.5%。投资者可关注黄金与低风险国债如中国国债，需警惕美债波动风险。2025年4月，标普500与日经225指数分别下跌7.73%和13.22%，反映市场恐慌。