当地时间周三，美联储议息会议落下帷幕，这场充斥内部分歧的政策决议，将全球金融市场拖入“冰火交织”的分裂格局。

美联储宣布今年第三次降息，将关键隔夜拆借利率下调25个基点至3.5%-3.75%区间，同时明确排除加息可能；但主席鲍威尔一句“已做好充分准备，静观其变”，却暗示未来降息步伐将显著放缓，与市场期待的宽松节奏形成尖锐对立。

政策信号刚落地，市场立刻呈现撕裂式反应。美股表面迎来狂欢，道指收涨1.05%，标普500指数涨0.67%，小盘股罗素2000指数更是创下历史新高。小型公司因借贷成本与市场利率关联度更高，成为低利率政策的直接受益者。

板块表现分化加剧：存储、储能概念股与基建股领涨，GE Vernova 暴涨超15%，美光科技涨超4%；而加密货币、电子游戏板块遇冷，Roblox 跌超 4%。

大型科技股多数上涨，但微软跌超2%，盘后更传来坏消息：甲骨文因季度营收不及预期且上调支出，股价暴跌11%，连带英伟达、CoreWeave 等 AI 相关股票同步走低，加剧了市场对科技公司 AI 投资回报的质疑。

与股市短暂狂欢形成反差的是，债市与汇市的剧烈波动暴露了深层焦虑。美联储决议声明发布后，10年期美债收益率短线下挫超2个基点至4.14%下方；2年期美债收益率短线下挫3个基点，在美联储决议声明发布后逼近3.56%。

美元指数则跌近0.6%，创下10月29日以来最低水平。商品市场呈现“V 形反转”戏码。WTI 原油跌破58美元后快速拉升，较日低点涨1.76%；贵金属表现亮眼，白银消化政策后再度创新高，日内涨超2%，黄金也宽幅震荡收涨0.53%。

这种分裂格局的根源，在于美联储与市场的 “预期差”。点阵图显示，美联储预测2026年仅降息一次，2027年再降一次25个基点，中值预测2026年利率为3.4%；但交易员对降息幅度的预期明显更高。

此外，美国第三季度就业成本指数年率降至3.5%，创逾四年新低，招聘放缓、自愿离职率跌至2020年以来最低，显示劳动力市场降温为通胀缓解提供支撑；但美联储仍将通胀压力归咎于特朗普的关税政策，而特朗普则反驳 “经济增长不意味通胀”，并抱怨降息幅度太小。

欧洲方面，欧洲央行释放鹰派信号。行长拉加德表示下周可能上调经济增长预期，受此影响，交易员预计欧央行2026年底前加息概率升至50%，完全排除降息可能。

这种政策“背向而行”，与全球长债收益率飙升形成共振。市场分析认为，长期通胀担忧、财政赤字压力与央行政策独立性争议，正推动“失望交易”在欧美、日澳蔓延。

地缘政治与商业动态也在为市场添乱。特朗普突然威胁对加拿大化肥征收“非常严厉的关税”，尽管美国正准备120亿美元农民援助计划，但鉴于其对加拿大钾肥和氮肥的高度依赖，新关税恐冲击农业供应链。

俄乌冲突斡旋出现新进展，泽连斯基将28点“和平计划”拆分为三份文件，并松口愿在美欧保障选举安全的前提下60-90天内举行选举，连日会见欧洲领导人释放缓和信号。马斯克承认“后悔”涉足政坛，称相关争议对特斯拉造成严重反噬。

中国方面，国家统计局数据显示，11月 CPI 同比上涨0.7%，创2024年3月以来最高，食品价格由降转涨成为主要拉动；PPI 同比下降2.2%，但环比连续两个月上涨，显示供需结构优化见效。

政策层面，国家药监局局长李利强调加快临床急需境外新药、罕见病药品等审评审批，通过优先通道缩短新药上市周期，为民生与医药行业注入信心。中概股多数上涨，中概指数收涨0.64%，贝壳涨3.71%，阿里巴巴涨1.86%，在波动中表现稳健。

对于市场未来走向，机构警告声已响起。Northlight Asset Management 首席投资官 Chris Zaccarelli 指出，当前市场乐观情绪恐难持续，一旦投资者意识到降息之路比预期更长，“玫瑰色眼镜”终将摘下。

FLPutnam Investment Management 首席市场策略师 Ellen Hazen 更预判，利率不确定性与经济数据矛盾，可能导致2026年风险市场波动性与风险溢价上升。