美国通胀数据没有让美联储迅速松一口气，但暗示通胀已见顶

美国5月份的新数据显示，创纪录的通胀速度并没有立即缓解，这推动美联储下个月再次大幅加息，但它确实增加了一种逐渐形成的感觉，即最糟糕的时期可能已经过去。

以个人消费支出价格指数衡量，5月份通货膨胀率折合成年率为6.3%，与4月份持平，仍是美国央行2%的正式目标的三倍多，远未达到美联储官员说他们在放弃加息计划之前需要的通胀下降的明确证据。

在最新的通胀数据发布后，与美联储目标联邦基金利率相关的期货交易员一直押注美联储将在下个月继续加息75个基点。

但这些交易员也认为，随着越来越多的证据表明通胀可能已经见顶，整体经济正在放缓，美联储有机会在11月放慢加息步伐，并在2023年初完全停止加息。

虽然整体通胀数据没有下降，但剔除波动较大的食品和能源成本的另一项指标连续第三个月下降，目前为4.7%的6个月低点。

所谓的“核心”通胀的衡量是有争议的，因为它排除了一些对日常生活影响最大的价格。美联储关注个人消费支出价格指数(PCE)通胀，而不是通常较高的消费者价格指数(CPI)，这也是一个有争议的问题，因为该指数对房价等同样快速上涨的项目的权重较小。

但核心个人消费支出价格指数(PCE)若继续下滑，仍将对政策制定者产生重要影响，成为价格走向的有力信号。

Pantheon Macroeconomics首席经济学家伊恩·谢泼德森(Ian Shepherdson)在一份报告中写道：“工资增长放缓、利润率通胀下降以及美元走强，正开始推动核心通胀明显放缓。”他同时补充称，要让美联储信服，“还有很长的路要走”。

但这种趋势可能正在生根发芽

最近修正的数据显示，今年年初消费者支出低于预期，周四公布的数据显示，经通胀调整后，5月份可支配收入和消费者支出双双下降。

消费者需求旺盛被认为是最近价格飙升的一个原因，这在一定程度上是由联邦政府提供的数万亿美元疫情救济资金推动的。美联储加息的一个目的是，让创纪录的商品和服务需求与经济能够生产或进口的商品和服务更接近。

凯投宏观(Capital Economics)的高级美国经济学家迈克尔•皮尔斯(Michael Pearce)估计，美国4-6月份的经济增长率折合成年率降至1%。这远远低于美国的趋势增长率通常估计在2%左右，这种“产出缺口”可能会缓解需求对价格造成的压力。

皮尔斯写道：”我们预计今年下半年的增长也将低于趋势水平。”