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财政悬崖前:德国严守财政红线 美国撕毁财政常识
2025年07月11日 03:51    本文来自 project-syndicate
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近期,美德两国政府预算均转向扩张,预示赤字攀升与债务高企。然而,其路径本质截然不同。

美国方面,特朗普总统在独立日签署了“一项伟大的美丽法案”。该法案将2017年减税政策永久化,并新增小费收入、加班费及国产车贷利息免税。代价是削减低收入家庭医疗食品援助,并取消屋顶太阳能、电动汽车等清洁能源税收抵免。

此法案被批具严重-倒-退性,在为企业与富人减税同时削弱对贫困人群支持,其环境政策逆转更被视为灾难。财政层面尤为不负责任:国会预算办公室估计未来十年赤字将增加3.5万亿美元。这叠加于已超GDP 6%的赤字、120%的债务率及高利率之上,风险巨大。

更引人侧目的是规避财政规则的手段。为绕过限制长期赤字的“伯德规则”(禁止预算十年后仍持续增赤的法案使用快速通道),参议院竟将特朗普即将到期的减税纳入新基准线,账面上“降低”了赤字增幅,实质破坏了财政纪律。

德国则对其严格的“债务刹车”规则(宪法限结构性赤字于GDP的0.35%)进行了审慎调整。今年三月修订后,将两项关键支出排除上限:一是超过GDP 1%的国防开支,二是固定数额的基础设施投资计划。

其理由清晰有力:面对俄罗斯威胁与美国盟友可靠性下降,增加国防关乎安全;弥补基建缺口则保障经济增长。其投资规模相对经济体量(仅为美国1/6)可观:计划12年内每年投420亿欧元(490亿美元)于铁路、公路、能源传输及气候治理,远超美国125亿美元的空中交通升级预算。

关键区别在于德国的放松是有限且有硬约束的。 修订后规则仍将政府债务利息支付——包括为新增国防和基建所举债务的利息——牢牢限定在0.35%赤字上限内。这意味着,随着优先项目借债增多、利息支出上升,政府必须削减其他开支或增税以确保不突破核心赤字上限。此机制虽可能推高德国债务率(从当前63%趋近100%),却自动设置了债务增长“天花板”,防止无限攀升,保障了长期债务可持续性。

两国选择泾渭分明:德国在安全与增长需求下有限突破紧缩,通过核心约束(尤其利息硬限制)坚守财政底线;美国则在缺乏充分理由(主要为永久性减税)下大幅增赤,并以财技实质规避规则,彻底背离财政常识。

如经济学家巴里·艾森格林所言:“出于安全和长期增长等正当理由放松预算紧缩是一回事,抛弃所有财政常识则完全是另一回事。”德国的预算决策体现了对区别的认知与坚守;而特朗普治下的美国,其预算案正是撕裂常识、走向财政失序的明证。这两份预算,是财政责任与失序的鲜活对照。

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