据外媒联合早报报道，拉布布玩偶在二手市场的价格跌破发行价后，泡泡玛特（Pop Mart）股价在12月30日（周二）出现近三周最大单日跌幅，反映投资者信心进一步受挫。

这家香港上市公司盘中一度下跌超6%，成为当日MSCI亚太指数成分股中表现最差的个股之一。此前有消息称，随着拉布布需求明显降温，部分黄牛党已暂停囤货和转售。

国内科技媒体报道称，曾经在二手平台溢价数倍的拉布布系列如今大幅回落。例如，原价594元一盒的“坐坐派对”搪胶毛绒系列，二手均价已从最高1478元降至约632元；原价99元的单只盲盒款式，最低成交价甚至只有82元，已低于官方定价。

玩具转售平台“千岛”数据也显示，迷你拉布布全套以及“Big Into Energy”系列的平均成交价已跌破零售价。

这些二手市场降温的消息成为对泡泡玛特投资者信心的最新冲击。彭博社援引光大证券国际策略师伍礼贤分析指出，在市场持续担忧公司核心IP热度消退的背景下，此类需求疲软的信号往往会放大股价波动。

彭博社还提到，自8月以来泡泡玛特股价已累计下跌约44%，市值蒸发超过250亿美元。

面对拉布布热度回落，公司正加速布局其他自有IP，包括Crybaby（爱哭包）和星星人系列，试图复制拉布布此前的爆款效应。

潮流玩具本质上是“情绪消费+收藏投资”的结合体，拉布布这次二手价格快速崩盘，其实是这个行业很常见的周期性现象：一款IP爆火→供给迅速放大→黄牛党大规模囤货推高二手价→普通消费者观望或转向新热点→库存积压、需求回落→价格雪崩。

这对泡泡玛特来说是短期阵痛，但不是致命打击。公司过去几年高度依赖单一爆款（从Molly到Labubu），一旦该IP进入热度衰退期，业绩和股价就会承压，这已经是市场反复验证过的规律。股价从8月以来跌掉44%、市值蒸发250亿美元，很大程度上是投资者对“下一个Labubu何时出现”的不确定性在提前定价。

积极一面是，泡泡玛特已经在主动分散风险：Crybaby、SKULLPANDA、星星人等新IP都有不错的基础，海外门店扩张也在提速。如果公司能改善供应链（减少盲盒稀有款的极端稀缺设计，避免过度刺激黄牛），同时在内容和情感共鸣上继续下功夫，长期仍有增长空间。中国Z世代的消费力还在，盲盒赛道远未到天花板。

但也要清醒看到，潮流玩具的“保值”属性本身就很脆弱，一旦市场从“炒作驱动”转向“消费驱动”，二手价格崩盘就会常态化。投资者与其追逐短期爆款，不如关注公司是否能建立更稳定的IP矩阵和更健康的商业模式。这次事件本质上是市场在给泡泡玛特敲警钟：不能永远靠一个“现象级”产品吃饭。