最近整个投资圈都在吃同一个瓜：段永平卖 Put 翻车了。

不是爆仓，不是巨亏，而是一场极其搞笑、又极度彰显格局的乌龙—— 因为看错港股期权规则，一不小心持仓翻倍，结果他本人云淡风轻，甚至笑着说：还好卖的是 Put，不然就麻烦了。

这件事，看似是大佬 “手滑犯错”，实则把顶级投资者的认知、心态与策略安全垫，展现得淋漓尽致。

段永平，人称 “中国巴菲特”，步步高、OPPO、vivo 幕后灵魂人物，投资苹果、腾讯堪称教科书级别。他一向极度谨慎，不懂不做。而在几年前，他对泡泡玛特的评价非常直白：看不懂潮玩。

谁也没想到，2026 年，他彻底 “真香” 了。

彼时泡泡玛特经历过一轮深度下跌，股价腰斩，热门 IP 热度阶段性回落，市场一片悲观。但在段永平眼里，这家公司已经进入极高性价比区间：2026 年预期市盈率仅 11–13 倍，全球化布局扎实、IP 壁垒清晰、渠道控制力强，商业模式远比外界想象得更稳健。

他公开表态：我现在是王宁的粉丝。

作为坚定的满仓主义者，段永平手里几乎没有闲置现金去直接买股票。但他又想低位布局泡泡玛特，于是祭出了自己最经典、最擅长的操作：卖出看跌期权（Sell Put）。

他自己有一句名言：卖 Put，就是开保险公司。

收取权利金，相当于收保费。如果到期股价高于行权价，期权作废，权利金白赚；如果股价低于行权价，就被动行权买入股票 —— 因为已经提前拿到权利金，实际持仓成本会比行权价更低，完美实现 “想抄底，先收息”。

这一次，他直接卖满系统上限：22.5 万张 Put。

按照他做了几十年的美股习惯：1 张期权 = 100 股。他心里算得很清楚：2250 万股，大约 34 亿港元，规模适中，完全可控。

致命的错误，藏在一个 tiny 细节里：

港股期权，和美股不一样。

泡泡玛特（9992.HK）的期权合约乘数是：1 张 = 200 股。

段永平完全没注意这个数字，直接按美股肌肉记忆下单。等网友贴出合约截图，他才恍然大悟：

自己承诺买入的不是 2250 万股，而是4500 万股；潜在行权金额不是 34 亿，而是接近68 亿港元；一旦全部行权，他将直接成为泡泡玛特第三大股东。

整整多了一倍。

换做普通投资者，遇到这种 “超级乌龙”，恐怕早已慌神、止损、道歉、甩锅给券商。

但段永平在雪球上的回应，只有几句极其平静的话：“确实是的，一直没注意到这个。还好卖的是 Put，不然就麻烦了。”“确实买了泡泡玛特，而且一不小心多买了一倍。”

没有焦虑，没有遮掩，没有恐慌。

很多人不理解：为什么多买一倍，他反而不怕？

核心就在这四个字：卖的是 Put。

如果他是买入看涨期权（Buy Call），或者直接双倍买入股票，一旦股价大跌，风险敞口巨大，压力会极其恐怖。

但 Sell Put 是被动买入：

• 股价不跌 → 赚双倍权利金；

• 股价跌 → 以计划好的价格，接更多自己本来就看好的股票。

对段永平来说，这根本不是风险，而是超额抄底。

他原话说得很通透：“如果 Put 进来，我觉得我会赚到更多。”

更戏剧性的是，这次乌龙曝光后，市场直接把它当成了顶级护盘信号。

近 68 亿港元的潜在买盘摆在那里，空头不敢肆意砸盘。泡泡玛特股价应声大涨，单日涨幅超 8%，重回 160 港元上方。

一次操作失误，硬生生变成了提振股价的神助攻。

整件事看完，你会真正明白：投资里最大的安全垫，不是技巧，不是仓位，是认知。

段永平的乌龙，低级吗？非常低级。可怕吗？一点都不可怕。

因为他真的看好、真的理解、真的拿得住。错买一倍，不过是 “本来想小买，结果重仓了一家好公司”。

段永平的“错误”因为有巨额资金托底，反而成就了一条大阳线，吓跑了空军。果然不愧是大佬。