英伟达再次交出了一份亮眼到近乎夸张的财报，但市场却在质疑与焦虑的双重情绪下，选择了抛售。而在一份被曝光的英伟达内部会议的音频中，黄仁勋主动向员工表示，英伟达被卷入一种“无解的处境”：市场一旦恐慌AI泡沫，财报无论好坏都将会成为箭靶。

黄仁勋无奈的表示：“市场上已经找不到对AI未来仍抱有信念的投资者了”。 但对外，黄仁勋强调了对 2025至2026 年共计 5,000 亿美元的收入的信心。之后，其股价盘中一度上涨 5%，最终却反转收跌约 3%，并拖累了整个 AI 板块。

黄仁勋把市场对AI的担忧描述为：“如果我们交出一个糟糕的财报，那就是 AI 泡沫的证据；但如果我们交出一份亮眼的财报，我们就成了助长AI泡沫的帮凶。”他甚至进一步说，“如果我们哪怕差一点点，看上去稍微有点疲态，整个世界都会塌下来。”

换句话说，英伟达已经被压在一种无法胜出的叙事框架中：好也错，坏也错，稍微差一点，市场就会立刻把它解读为“AI 崩塌的起点”。英伟达被赋予的科技光环让华尔街把整个AI的未来投射在一家公司的身上，既期待它不断超越历史，又随时准备因为恐惧而集体撤退。

面对一份强到离谱的完美财报。市场的集体惊慌不是无缘无故的，而我们都知道原因——经历数月的狂热追捧，投资者开始怀疑巨头们是否花钱过度：数据中心、GPU、网络设备的资本开支一次比一次更像对未来的豪赌，而回报路径却并未明朗。

与此同时，围绕AI基础设施建设的融资模式越来越复杂，杠杆越来越重，信贷市场甚至开始闪烁早期风险信号。再叠加“既强又弱”的美国就业报告——新增就业高于预期，但失业率却上升，让市场对美联储12月是否降息毫无把握。

在缺乏催化剂、情绪本就紧绷的背景下，许多投资者干脆选择落袋为安。但Nationwide的分析师Mark Hackett却认为“AI叙事并没有破裂，市场只是在做压力测试。”

不过，这次测试对象只有一个：英伟达。黄仁勋甚至在其内部会议中，打趣到网络上流行的各种梗，比如调侃英伟达是支撑世界经济、避免美国衰退的唯一支柱。他调侃道：“是的，基本上，我们是在支撑整颗星球。”

这句玩笑话背后其实是一种难以化解的结构性风险：当一家公司的市值被神话化到世界第一、当它成为大型语言模型的“唯一算力发动机”时，每一个财报日就自然变成高空走钢丝。

但这并不代表英伟达真的掌控了这个时代的狂热。黄仁勋自己就说，英伟达做的是基础设施，而不是监管市场情绪。

更讽刺的是，他还在会上开了一个“只有重仓英伟达才能讲得出来”的玩笑：无比怀念市值超过 5 万亿美元的美好旧时光，但欢愉总是短暂的，之后就是股价下跌，市值蒸发。

不过，换一个角度来看，似乎从来没有人能在很短的时间里损失5,000亿美元，你得买了足够多英伟达的股票才能够做到这一点！

黄仁勋试图用他的幽默来消解压力，却无法改变一个事实：英伟达已成为全球风险资产的情绪锚。它每一个数字都被放大，甚至变成市场解读科技未来的“唯一证据”。当一家公司的好坏被过度叙事化，市场的反应就不再基于基本面，而是基于恐惧、神话与放大后的预期管理。

客观的讲，英伟达的财报并没有泡沫化，其芯片需求依然旺盛。但投资者显然在告诉世界：问题不在英伟达自身，而在市场对 AI 的想象已经涨得太高，任何好消息都被转译为危险信号。

英伟达成了这个时代最大的矛盾体：它既是 AI 崛起的动力，也是投资者恐惧的投影。当市场的期望过度集中在一家公司时，风险就不再来自业绩，而来自集体心理。