在人工智能浪潮席卷全球的当下，阿里巴巴交出了一份令人眼前一亮的成绩单。2025年11月25日公布的最新财报显示，截至9月的季度，公司营收达2478亿元人民币（约合350亿美元），同比增长5%，小幅超出市场预期的2452亿元。更值得注意的是，其中国内电商业务收入增长了16%——这在消费整体承压的环境中实属难得。不过，亮眼的收入背后，净利润却回落至209.9亿元，反映出激烈竞争下利润空间的持续收窄。

真正让投资者振奋的，是阿里在AI和云计算上的加速布局。过去几个月，公司明显加快了大模型迭代节奏，并于本月高调重启通义千问（Qwen）移动应用。这款对标ChatGPT的产品上线仅四天就吸引了1000万用户，创下国内AI应用推广速度的新纪录。阿里并不满足于做一个聊天工具，而是希望将其打造成能代用户完成淘宝购物、订机票、查地图甚至辅导功课的“全能助手”，逐步织就一个覆盖生活全场景的AI生态。

这一战略恰逢其时。放眼全球，科技巨头们正陷入一场AI军备竞赛：亚马逊、微软、Meta纷纷宣布数千亿美元的数据中心投资计划，但市场对巨额投入能否换来真金白银的回报越来越怀疑，相关股价近一个月普遍回调。相比之下，阿里虽也计划三年投入3800亿元发展AI基础设施，但整体步调更为克制。这种“少说多做”的务实姿态，反而让它在全球AI抛售潮中显得更加稳健。

当然，本土战场同样硝烟弥漫。尽管OpenAI和谷歌被挡在中国门外，阿里却要直面一众强劲的本土对手。字节跳动的豆包聊天机器人月活用户已突破1.72亿；腾讯则借力微信生态推出“元宝”，并试图将这个国民级应用升级为具备AI代理能力的超级入口。问题在于，中国用户至今对AI付费意愿不高，C端应用如何变现仍是行业共同难题。

值得庆幸的是，阿里云已成为拉动增长的关键引擎。财报数据显示，云智能业务的持续扩张正在有效对冲电商主业的利润压力。今年淘宝通过整合外卖功能成功拉新，但与京东、美团在外卖领域的贴身肉搏，也让整个行业的毛利率不断下滑。上个月，监管部门再度强调要遏制恶性价格战，这意味着阿里必须在扩大用户规模的同时，更精细地控制消费服务的成本——这对管理层的平衡术提出了更高要求。

技术自主则是另一条隐线。受美国对高端英伟达芯片出口管制影响，国内AI发展面临“卡脖子”风险。对此，阿里正通过旗下平头哥半导体推进自研AI芯片，并由CEO吴泳铭亲自推动构建从底层芯片、算力基础设施到大模型的“全栈式”AI体系。这条路注定艰难，但若能走通，或将重塑中国AI产业的底层逻辑。

回看这一年，阿里的股价已接近翻倍，市场用真金白银投下了信任票。但真正的考验才刚刚开始：如何在云业务高速增长与消费板块控本增效之间找到平衡？又如何在群雄逐鹿的AI赛道中，把先发优势转化为持久竞争力？这些问题的答案，将决定这家中国互联网巨头能否真正迎来下一个黄金十年。