特朗普又开炮了，这次瞄准的是美国高得离谱的药价。

长期以来，美国药价一直是个老大难问题，兰德智库的研究显示，2022年美国药价是其他富裕国家的平均三倍多。怪不得美国虽然只占全球药品销量的一半，但却贡献了全球制药业约70%的利润。这其中的大部分利润，都被那些拥有专利保护的品牌药企赚走了。

那么特朗普这次怎么挥刀的呢？简单来说就两点。第一，他宣布从2025年10月1日开始，对所有品牌药征收100%的关税，除非药企在美国本土建厂。第二，他给药企下了最后通牒，要求在9月29日之前，把美国药价降到其他发达市场的最低水平，否则就动用一切工具来保护美国家庭。而且，白宫还在考虑把部分公共医保（Medicare和Medicaid）的药品价格也拉到全球水平。

这是不是听起来特别特朗普？就是那种一刀切，简单粗暴又直指核心的风格。

这一切背后到底发生了什么？其实美国药价之所以这么高，除了新药研发主要在美国导致成本高昂外，更关键的是定价机制太复杂了。

在欧洲很多国家，政府直接和药企谈价格，政府议价能力强，所以药价相对便宜。但美国这边却是制药公司、医保公司、雇主、药房福利管理公司这些复杂的中间商共同协商定价。结果就是，一个分散又复杂的合同网络，把药价抬得高高的。

虽然美国公共医保覆盖了差不多一半的人口，但他们对大部分药品都没有议价权。拜登政府的《通胀削减法》虽然授权Medicare可以直接议价，但那推进速度，简直是龟速。2026年才议10种药，2028年15种，2029年20种……这效率，黄花菜都凉了。

所以，特朗普的刀子直接砍向了需求端的定价，他这招儿的核心就是“最惠国定价”（MFN方案）。注意，此MFN非彼MFN，不是贸易上的那个最惠国待遇，而是药价领域的一个比价规则。就是说，如果某种药在德国、法国、日本卖得都比美国便宜，那么美国就必须把本国价格降到这几个国家中最低的那个价位。简单粗暴，就是要让美国消费者享受到全球最低价。

那么谁会受影响？表面上看，药企肯定首当其冲。但实际上，整个利益让渡，将由整个药品流通网络来承担，包括医保公司、药房福利管理公司，甚至可能还有享受过低价的外国民众。

你可能觉得，药企把损失全部自己承担不就行了？想得美！这可是生存级的战役，如果特朗普执意要一刀切，美国药企肯定会跟他打官司，这没跑儿。

所以说，这周一可能只是白宫和药企拉锯战的开始，而不是结束。特朗普的第一步，八成是先从Medicare和Medicaid这些公共医保项目开刀，毕竟这直接关系到美国现在失控的财政赤字。

这样一来，第一波受冲击最大的，就是那些最依赖Medicare和Medicaid销售的公司，比如安进、百时美施贵宝、强生。市场预计，MFN规则和关税一结合，这些公司的盈利可能会减少约六分之一。

等等，这还没完！药企也不是吃素的，他们肯定会把火力转向整个网络的其他玩家。他们认为，特朗普找错了对象，因为中间商才拿走了巨额利润。根据数据显示，2024年美国药品按标价销售超过1万亿美元，但药厂自己只拿到4870亿美元，剩下的5000多亿美元，都流向了中间商。特别是药房福利管理公司（PBM），这个行业的三巨头——CVS Caremark、Express Scripts、OptumRx，去年处理了将近80%的处方业务。而这些公司，实际上都隶属于大型保险公司。

市场对此也早有预判，看看Cigna和UnitedHealth Group的股价走势，你就会明白为什么了。一些药企为了自保，已经开始尝试直销模式，绕开药房等中间商。比如礼来和诺和诺德的减肥药，直接卖差不多原价的一半。辉瑞和百时美施贵宝也计划以六折以上的价格销售重磅抗凝药Eliquis。

不过，这种直销模式主要适用于患者能自行服用的药物，对于复杂的治疗方案，中间商提供的药剂师服务还是不可或缺的。

最后，还有个潜在的影响。为了维持利润，药企很可能转而提高海外药品定价，这样一来，美国的MFN价位也会跟着提高。这就意味着，其他国家用美国药企的新药价格也要上涨。这真是城门失火，殃及池鱼啊。

从长远来看，特朗普肯定也要保证美国药企的利润，毕竟创新药的研发需要源源不断的动力。所以这次利益的重新分配，药企只能承受一部分，剩下的就得由美国的保险公司集团和他们旗下的药房来分担一部分，当然，使用美国进口药的外国可能也得承受一部分。这场药价之战才刚刚开始。