美国的通胀高企应该怪谁？应该怪制定财政政策的人，至少货币政策制定者是这么认为的。

根据旧金山联储银行的研究员，美国消费者物价增幅超过其他发达经济体，其中一个理由可能是在疫情期间向美国民众提供的庞大的政府支持。

Òscar Jordà、Celeste Liu、Fernanda Nechio 和 Fabián Rivera-Reyes 在旧金山联储银行一周一度的“Economic Letter”中指出：

旨在应对疫情对经济重大影响的财政支持措施可能在2021年底前令通胀提高了大约3个百分点，从而导致了这一分化。

他们写道：

然而，如果没有这些支出措施，经济可能会陷入彻底通缩，增速放缓，其后果将更难应对。

剔除能源和食品价格的美国核心 CPI 同比升幅在2021年初不到2%，到年底则超过了5%。相反，经济合作与发展组织（OECD）样本国家的平均通胀增幅则更加逐步。

研究人员使用了实际可支配收入指标来剖析美国家庭相比其他 OECD 国家家庭获得了多少支持。他们发现，美国有两个明显的峰值，分别与2020年3月疫情爆发时签署成法的《新冠病毒援助、救济和经济保障法案》（“CARES 法案”）以及一年后的《美国救援方案法》相契合。

他们写道：

两项法案都导致在相对较短的时间里，空前地注入直接援助。相反，我们的 OECD 样本的实际可支配个人收入在疫情期间仅温和增长。

该样本还包括加拿大、丹麦、芬兰、法国、德国、荷兰、挪威、瑞典和英国。研究人员指出，使用不同假设的其他分析发现，财政政策对通胀的贡献小得多。