尽管白银价格已从1月份每盎司120美元以上的历史高点回落，但基金经理表示，每盎司低于20美元的时代早已一去不复返。他认为，这种贵金属正在筑牢一个更高的价格基础。

在接受Kitco News采访时，Amplify ETFs产品开发副总裁Nate Miller表示，白银在年初大幅上涨后，似乎正进入一段盘整期，但整体前景依然乐观，因为工业需求和宏观经济因素继续支撑着市场。

“当白银价格在60或70美元时，显然没有120美元那么令人兴奋，”他说，“但它仍然很重要……而且将继续成为一项重要资产。”

他补充道，市场正在找到重要的稳定性，这标志着白银在数十年间大致在25至30美元区间交易后，发生了结构性转变。虽然白银尚未决定性地突破更高水平，但守住这些高位本身就是对投资者和生产商的积极发展。

尽管当前的盘整阶段让一些人感到沮丧，但Miller将这种价格走势描述为必要的“健康消化”。不过，他仍乐观认为，价格最终将进一步走高——这可能由投资者对贵金属的重启的兴趣驱动，也可能由工业需求加强所推动。

与此同时，Miller提醒投资者，回归极端上行目标（如100美元或120美元的白银价格）很可能取决于宏观经济条件，特别是通胀。

“如果通胀保持粘性，这可能会重新点燃贵金属作为价值储存手段的交易逻辑，”他说。在这种情况下，白银和黄金都将受益，因为投资者会寻求保护以抵御购买力下降。

尽管白银有一定上行空间，但Miller指出，黄金尤其仍与其作为货币金属的角色更直接相关。他强调，在通胀环境中，黄金的价格走势主要受其价值储存吸引力驱动，而白银则同时横跨货币和工业需求两个渠道。

反之，如果通胀压力被证明是暂时的，白银的上行空间可能较为温和，主要由其工业用途支撑。在这种情况下，他预计价格可能在70至80美元区间波动，而非戏剧性突破。

他还指出，白银作为投资组合分散化工具的作用，将该板块描述为相对于传统股票和固定收益的“非相关回报来源”。这一特性，加上当前的价格盘整，可能为投资者提供逐步重建仓位的机会。

除了投资需求外，Miller还指出，价格稳定对矿业部门具有重要意义。

他解释说，高位但稳定的价格正赋予运营商更多信心，推动此前在经济上不划算的项目向前推进。

“在25美元/盎司时不合理的项目，在70美元时就变得合理了，”Miller说，并补充道，价格稳定对于长期规划至关重要。他还指出，产量上升可能吸引新的投资资本流入该领域。

从投资角度看，Miller表示，他继续认为白银相关股票——尤其是初级矿商——是一个引人注目但波动较大的机会。这些股票对底层金属价格的敏感度更高，能在牛市中放大回报，但他强调纪律性的投资组合管理至关重要。在过去一年里，一些专注于白银的策略实现了超过200%的涨幅后，他表示重新平衡仓位变得必不可少，以防止过度暴露。

尽管当前的经济不确定性环境为白银市场提供了一定支撑，但Miller也指出，这同时带来了一些挑战。

对投入成本上升的担忧——尤其是能源成本——仍需关注。虽然更高的油价可能挤压利润率，但Miller认为这种影响可能是暂时的。他还指出，与以往周期相比，许多矿业公司的财务状况更为稳健，它们利用较高价格改善了资产负债表，而不是承担过度风险。

来源：Kitco Media

作者：Neils Christensen