今日三大主线

伊朗局势 “过山车”：周末特朗普“急刹车”取消对伊空袭，市场从“开战定价”迅速切换到“和平交易”。但伊朗否认达成协议

美联储信誉危机：长端收益率上行不是因为预期加息，而是因为质疑美联储能否控制通胀

日元干预2.0：贝森特（美国财长）再度出手联合干预日元，表面是帮日本，实质是自救

宏观政策

国内

· 央行下半年工作会议：继续实施适度宽松的货币政策，及时谋划出台增量政策，加大逆周期调节力度；稳妥化解重点领域风险，推进融资平台市场化转型

· 外汇局下半年工作会议：稳步扩大外汇领域制度型开放，推出一揽子跨境投融资便利化政策；加强跨境资金流动监测，综合施策维护外汇市场稳定

· 本周流动性：央行公开市场将有 18420 亿元逆回购到期，8 月 5 日还有 3000 亿元 3 个月期买断式逆回购到期

· 四大行 5 年期大额存单集体回归，最高年化利率均为 1.6%

国际

· 美联储 9 月加息概率升至 73.6%，年内加息 50 个基点概率约 49.7%

· 摩根大通上调美债收益率预期：10 年期年底目标提至 4.85%、30 年期升至 5.40%

· 全美 25 州提起诉讼，反对特朗普政府最新关税措施

地缘政治：伊朗局势戏剧性逆转

· 特朗普 "急刹车"：称伊朗请求暂缓袭击，同意取消军事打击行动，表示 "关于霍尔木兹海峡已有协议，无核化也将达成协议"

· 伊朗方面否认：外交部称 "重开霍尔木兹海峡计划纯属谣言"，革命卫队称只要美国继续敌对行动，海峡就将继续关闭

· 伊朗外交部：霍尔木兹海峡永远不会恢复到战前状态；与阿曼就海峡安全航运谈判进入最后阶段

· 美伊谈判：特朗普称周一下午（北京时间周二上午）开始谈判

全球市场

美股

· 上周五收高：标普 500 涨 0.70%、纳指涨 1%、道指涨 0.53%

· 亚马逊市值突破 3 万亿美元，成为史上第五家跻身这一量级的企业；AWS 负责人称需求远超供给，正签五年期长期合同

· 苹果暴跌 7.4%，因供应短缺警告和 iPhone 涨价担忧

· Palantir Q2 大超预期：美国商业收入飙升 149%，全年营收指引上调至 81.6 亿美元，盘后涨 13%

· 费城半导体指数较 6 月历史高点下跌逾 20%

汇市

· 美日联手干预汇市：近三十年来最大规模协调外汇干预，阻止日元贬值；日元从 164 升至 155 附近，三天暴涨超 5%

· 美元指数上周累计下跌 1.63%，创 1 月底以来最大单周跌幅

· 分析认为美国介入核心是防止日韩资产走弱，降低金融压力向 AI 产业链传导的风险

A 股市场

7 月极致风格切换：主动管理型基金回撤 TOP10 均超 45%，科技板块深度回调

机构观点：

· 中信证券：本轮调整是拥挤交易修正，非韩国式去杠杆冲击，8 月普遍修复概率提升

· 中信建投：无差别恐慌抛售阶段大概率结束，修复性行情有望开启

· 大摩邢自强：AI 投资进入 "半场休整"，主线从算力转向 AI 应用端和 HALO 资产（能源、储能、战略原材料）

· 本周大事：7 月外贸、外汇储备及通胀数据陆续公布；港交所推出 5 年期国债期货；比亚迪人形机器人亮相；宇树科技 8 月 5 日启动 IPO 询价；华为新品发布会定档 8 月 5 日

大宗商品

原油

· 美原油周一低开近 7%，一度跌破 80 美元 / 桶，最低至 78.78 美元

· 7 月布油大涨近 23%、美油涨近 24%，创 3 月以来最强月度表现

· 欧佩克 + 同意 9 月增产 18.8 万桶 / 日

· 交易逻辑已从战争本身转向航运数据

黄金

· 现货黄金交投于 4066 美元 / 盎司附近，上周五下跌约 2%

· 7 月累计上涨 1.1%，创 2 月以来最大月度涨幅

· 美元反弹 + 美联储加息预期回升限制金价涨幅

铜

· 7 月 20 万吨铜运抵美国，创历史最大单月流入量

· 市场等待特朗普铜关税裁决

行业与公司动态

· 小米手机全线涨价：多款主力机型上调 300-500 元，小米 17 Pro Max 涨 500 元至 6499 元

· AI 大模型调用量：OpenRouter 周榜前五全部来自中国企业，小米 MiMo-V2.5 居首（10.5 万亿 Token）

· 智算中心以虚拟电厂主体身份入市，算电协同从概念落地为标准化商业模式

· 伯克希尔哈撒韦股价触及八个月新高，瑞银上调目标价

· SpaceX 上市后首份财报将发布，1160 亿美元限售股解禁来袭

· 刚果（金）埃博拉疫情：确诊 3674 例，死亡 1621 例，为该国史上最大规模

本周重点关注

·8 月 4 日（周二）    中国 7 月财新制造业 PMI、美国 7 月 ISM 制造业 PMI

·8 月 5 日（周三）    中国 7 月贸易数据、华为新品发布会、宇树科技 IPO 询价

·8 月 7 日（周五）    美国 7 月非农就业报告、伯克希尔 / AMD / 寒武纪等财报

·全周    伊朗局势进展、美伊谈判、中国 7 月通胀数据