受中东地区战事持续扩大以及霍尔木兹海峡运输通道不畅的影响，原油供应面临明显压力。中国最大炼油企业——中国石化已主动下调本月开工负荷。

彭博社3月16日（周一）援引知情人士消息称，该国有企业3月原油加工量将较原计划减少约10%。此次削减不包含已安排的计划性检修导致的产量损失。

中国石化日均炼油加工能力约520万桶，占全国炼油总产能的约三分之一。若按10%幅度执行，3月加工量将减少超过每日50万桶。而3月本是传统炼油旺季，春夏季用油需求正处于上升阶段。更关键的是，中国石化超过一半的原油进口来自中东地区，此次供应紧张直接对其形成冲击。

与此同时，彭博社和路透社3月5日报道，国家发改委官员已与国内主要炼油企业高层会面，口头要求立即暂停成品油出口、停止签署新的出口合同，并对已签订的出口协议进行重新谈判。

值得注意的是，这一要求明确排除以下情形：为国际航班提供的航空燃油加注、保税仓库内储存的航空煤油、船用燃料油，以及对香港和澳门的正常供油。

国内油价及连锁影响

这次“双管齐下”的动作（石化主动减产 + 发改委暂停出口），本质上是国家在能源安全优先原则下的紧急应对。短期看，国内油价大概率稳中有涨，但不会出现失控式暴涨。

1. 国内油价走势中国成品油定价机制仍与国际原油挂钩（每10个工作日调整一次）。中东原油供应受阻会直接推高布伦特/WTI价格，传导到国内92#、95#汽油和0#柴油。石化减产50万桶/日相当于全国炼油产能短期收缩3-4%，供应端收紧本应加剧涨价压力。但发改委同时叫停出口（中国2024-2025年成品油年出口量约3000-4000万吨），把原本要外销的汽柴油、航煤、柴油全部留在国内市场，相当于额外释放了一部分“隐形供给”。两者对冲之下，预计3-4月国内油价上调幅度会被控制在200-400元/吨左右（约每升涨0.15-0.30元），不会像2022年俄乌冲突时那样剧烈。长期若中东局势无法缓和，原油进口成本持续高位，国内油价仍会面临阶段性上行压力，车主和物流企业成本会明显感知。

2. 成品油出口降低对其他大宗商品及产业链的影响

• 采矿行业（煤炭、金属矿、砂石等）：柴油是矿山机械、卡车运输的核心燃料。出口暂停后国内柴油库存会快速累积，短期（1-2个月）柴油批发价可能反而被打压，甚至出现“内销价低于出口价”的倒挂现象。这对高油耗的露天矿山、长途矿石运输企业是利好，采矿综合成本有望小幅回落。但如果原油持续短缺导致后期炼厂整体开工率继续下滑，柴油供应再度紧张，采矿燃料成本又会反弹，形成“先松后紧”的波动。

• 精炼行业自身：出口利润通常高于内销（出口退税+外汇结算优势）。强行暂停出口后，炼厂整体毛利会被压缩，尤其民营炼厂（地炼）依赖出口的占比更高，可能出现“开工率下滑+利润下滑”的双杀。大型央企如中石化、中石油因有原油进口配额和国家托底，抗压能力更强，但中小炼厂或被迫进一步减产，形成行业集中度提升的副作用。

• 航空费用：这是本次政策最“人性化”的豁免点。国际航班航油、 bonded jet kerosene、船用燃料全部不在限制范围内，意味着航空公司和航运企业的核心燃料成本基本不受直接冲击。国内航线燃油价虽可能随整体油价微涨，但国际长途航班票价预计保持稳定（航空公司最大成本项未变）。对旅客而言，出境机票不会因为这次事件突然变贵；对航空业而言，短期现金流压力也远小于2020-2022年那轮油价暴涨。

总体而言，这次调整是中国在“能源安全”与“产业链稳定”之间的一次精准平衡。短期看，国内消费者和实体经济（尤其是高油耗的采矿、物流、航空）不会受到太大伤害，但长期仍需加速原油进口多元化（增加俄罗斯、巴西、美国原油占比）和战略储备释放。只有中东局势真正缓和，霍尔木兹海峡恢复畅通，油价和产业链才能真正回归平稳。否则，我们可能还要为“每升多花几毛钱”做好心理准备。