在当前复杂多变的国际局势中，伊以地缘政治冲突的持续升级成为全球关注焦点。与此同时，美国频频公开释放军事介入信号，然而，令人意外的是，黄金的地缘政治风险溢价却消退异常迅速。德意志银行对此现象深入研究后称，这种异常表现或许是虚假信号。

6 月 21 日，德意志银行在其最新研报中指出，自上周以来，黄金地缘政治风险溢价迅速消退，与历史上黄金对类似地缘政治事件的反应相比，此次表现显得极为异常。

在伊以冲突不断加剧的背景下，现货黄金市场走势却令人捉摸不透。本周，现货黄金价格持续下跌，最终收于 3370 美元下方，累计跌幅超过 1.8%，这也是三周以来现货黄金首次出现下跌情况。但就在冲突刚刚爆发的上周，现货黄金却大幅拉升，最高逼近 3450 美元。

德意志银行表示，黄金风险溢价如此迅速地消退，与美国总统自加拿大阿尔伯塔 G7 峰会提前离开后，越来越公开地暗示美军可能与以色列联合开展积极行动的信号形成鲜明对比。

据央视新闻和新华社报道，美国总统特朗普于 20 日表示，两周是他给伊朗避免美国军事打击的 “最长” 期限。美国媒体报道称，这番言论暗示特朗普可能会在不到两周的时间内决定是否对伊朗发动空袭。当地时间 6 月 19 日，美国白宫就伊朗问题表明，美国总统特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗。有媒体报道，特朗普认为有必要让福尔多设施瘫痪，但目前仍未做出最终决定。

尽管在美国公开释放军事介入信号，且伊以冲突紧张局势持续的情况下，黄金市场却 “无动于衷”。对于黄金表现不佳的情况，有观点试图进行合理化解释，认为越公开的信号越可能被视为谈判中获取筹码的手段，并且鉴于伊朗防空能力据报已受损，美国现在采取行动并无紧迫性。然而，德意志银行报告指出，这种观点忽略了一个重要事实：以色列上周的打击意图同样曾被轻视（包括被伊朗当局轻视），而且据报告，美军已有一些实际的重新部署行动，例如 4 月份 B-2 轰炸机部署至迭戈加西亚，以及过去一周尼米兹号航母群的调动。

尽管黄金在当前 “危机” 中的反应不尽如人意，但历史数据为我们分析当前事件提供了重要参考。历史分析显示，在 28 个危机事件中，黄金现货价格平均上涨 3%，不过个别事件中黄金价格的变化幅度差异极大。从历史上看，诸如哈马斯袭击以色列、俄乌冲突、WHO 宣布新冠大流行等重大事件，都曾促使黄金价格显著上涨。德意志银行称，历史数据表明，黄金的事件风险溢价往往在危机发生后的第 8 - 20 个交易日达到峰值，平均涨幅为 5.5%（现货价格）和 6.3%（模型残差）。该行认为，考虑到伊以冲突的严重性和美军的实际调动情况，投资者应为黄金在未来几周内重建风险溢价做好准备。

综合来看，虽然当前黄金地缘政治风险溢价消退迅速，但基于历史规律以及伊以冲突的现状和潜在发展态势，黄金在未来仍有较大可能重建风险溢价。不过，黄金价格走势受到众多复杂因素影响，包括地缘政治局势的进一步发展、美国军事介入的实际行动、全球经济形势以及其他突发重大事件等。投资者在关注黄金市场时，需综合考量多方面因素，谨慎做出投资决策。从长期视角而言，若伊以冲突持续升级且难以在短期内通过外交手段有效解决，黄金作为传统避险资产，其价格有望得到支撑并可能出现上涨；但如果冲突意外缓和，或美国军事介入并未如预期般发生，黄金价格则可能面临一定下行压力。