• 特朗普对中国征收100%关税引发全球股市和加密货币抛售
• Coinbase、Bullish和MARA在投资者风险厌恶中大幅下跌
• Strategy的mNAV创19个月新低，表明比特币国库面临压力

唐纳德·特朗普宣布，从11月1日起，他将对中国产品征收额外100%的关税，这是对中国限制出口高科技制造所需稀土材料决定的强烈报复。

市场对这一宣布反应剧烈，标准普尔500指数较前一日下跌2.7%。这一消息引发全球股市广泛波动，导致与加密相关的股票在投资者风险偏好减弱的情况下大幅下跌。

加密股票引领两位数市场抛售

美中贸易紧张局势再度升级引发了广泛的市场抛售，直接打击了与加密相关的股票。截至纽约周五市场收盘，主要数字资产公司全面大幅下跌。

全球加密货币交易所Coinbase (COIN) 以357.01美元收盘，较前一收盘价387美元下跌7.75%。该股开盘价为387.66美元，并在盘中跌至351.63美元的最低点，反映出投资者日益增强的风险厌恶。

BLSH股票过去一天的表现 / 来源：Yahoo Finance

加密金融服务公司Bullish (BLSH) 也录得大幅亏损，下跌9.42%至60.37美元，较前一收盘价66.65美元。该股早盘一度触及68美元，但由于更广泛的市场疲软而跌至60.25美元。

总部位于日本的比特币国库公司Metaplanet (MTPLF) 以3.48美元收盘，下跌2.25%，较前一收盘价3.56美元。尽管盘中一度上涨至3.65美元，但涨幅昙花一现，该股随后转为下跌。

比特币矿业公司MARA Holdings, Inc. (MARA) 遭受了最剧烈的下跌之一，以18.65美元收盘，下跌7.67%。该股在早盘反弹尝试后于上午11点左右急剧下跌，并在盘后交易中继续走弱，进一步下跌1.72%至18.33美元，表明投资者焦虑情绪持续存在。

策略股份（Strategy）的mNAV凸显比特币国库风险

领先的比特币国库公司策略股份（前微策略，Strategy MSTR) 也受到抛售的严重打击。该股当日以304.79美元收盘，较前一日的320.29美元下跌4.84%。盘中波动剧烈，高点达323.43美元，低点达303.57美元。

更重要的是，焦点已从短期股票下跌转向对公司基本估值指标的日益担忧。分析师报告称，该公司的多倍净资产价值 (mNAV) 已跌至1.180以下，创下近两年（19个月）的最低水平。

Strategy的mNAV流动 / 来源：saylortracker.com

渣打银行数字资产研究主管Geoffrey Kendrick警告称，对于数字资产国库 (DAT) 公司来说，维持mNAV高于1.0至关重要，以扩展其持仓量。他表示，低于该阈值的数值表明资产负债表疲软，以及整个行业日益加剧的整合压力。

策略及类似公司还面临着用于资助比特币收购的PIPE（私募投资公开发行）融资结构的日益压力。根据上个月CryptoQuant的一份报告，比特币国库股票往往向其折扣PIPE发行价格收敛。这种模式导致一些早期投资者面临高达55%的损失。

公开交易的比特币国库公司 / 来源：bitcointreasuries.net

策略股份目前持有价值约780亿美元的BTC，而其市值达940亿美元，意味着存在160亿美元的溢价。然而，鉴于该公司在过去12个月的总利润不足3.5亿美元，大多数分析师认为这一溢价反映了投资者对创始人迈克尔·塞勒（Michael Saylor）推动比特币支持债务和投资产品的努力的乐观情绪。