美联储正陷入政策决策与政治压力交织的复杂处境。近期，围绕其独立性及利率调整的讨论持续升温，路透社一项调查揭示，多数经济学家担忧美联储的独立性正受到愈发明显的政治干预威胁。尽管政策制定者内部意见渐现分歧，但市场普遍预计，美联储在 7 月不会启动降息。

美国总统特朗普近期几乎每日公开批评美联储主席鲍威尔，缘由是美联储因关税引发的通胀上升风险而选择维持利率不变。近期通胀的大幅攀升，已显现出企业正将部分关税成本转嫁给消费者的迹象。

在联邦公开市场委员会（FOMC）内部，多数成员支持维持当前利率稳定，但少数派观点不容忽视。其中，理事沃勒与特朗普任命的美联储监管副主席鲍曼近期明确主张，最早可在 7 月 30 日实施降息。值得注意的是，鲍威尔的任期将持续至 2026 年 5 月，而沃勒上周表态称，若特朗普提名其担任美联储主席，他将接受这一任命。

本周参与路透社调查的经济学家中，有 50 人回应了额外问题。其中 36 人（占比超 70%）对美联储能否独立于政治影响表示担忧，另有 10 人直言 “非常担心”，其余 14 人则认为无需担忧。

“与数月前相比，我对美联储独立性的担忧加剧，主要源于鲍曼和沃勒理事近期的言行。他们与委员会共识的偏离尤为显眼，” 荷兰合作银行策略师菲利普・马雷指出。他进一步分析：“今年美联储仍由鲍威尔主导，当前政策团队极为谨慎，倾向于等待数据明朗后再行动…… 目前政策略显停滞，但只要鲍威尔对 FOMC 仍有足够掌控力，这种局面就不会改变。”

关于 7 月的政策会议，参与调查的 105 位经济学家一致认为，美联储在 7 月 29 日至 30 日的会议后将继续维持利率不变。美联储上次调整利率是在去年 12 月，当时将关键利率下调至 4.25%-4.50% 区间。与上月调查结果相比，多数受访者维持了原有利率预期，或下调了对未来降息次数的预判。

在未来降息时点上，53% 的经济学家（105 人中的 56 位）预测 9 月可能迎来降息，这与市场当前定价相符。不过，由于今年剩余时间已不足半年，对于 2025 年底的利率水平，尚未形成明确共识。随着特朗普 4 月宣布的 “对等” 关税政策最后期限（8 月 1 日，较原计划 7 月 9 日延后）临近，经济学家正密切等待贸易政策的明确信号。

“关税可能从推高通胀与抑制经济增长两方面产生影响。美联储对这两种效应的叠加结果尚无定论，这足以成为其观望的理由，” 巴克莱银行美国经济学家乔纳森・米勒表示。他补充道：“过去几个月，美元走弱与股市回暖已带来一定政策放松效果，目前来看，降息的紧迫性并不高。”

通胀预期与上月基本持平，经济学家预测，至少到 2027 年，平均通胀率仍将高于美联储 2% 的目标。此外，特朗普标志性支出法案的近期通过，预计将在现有 36.2 万亿美元巨额债务基础上再增 3.4 万亿美元，这进一步加大了重新引发价格压力的风险。

经济增长方面，美国上季度 GDP 收缩 0.5%，预计今年全年增速仅 1.5%，较 2024 年的 2.8% 显著放缓。对明年经济增长的预期为 1.6%，这一判断自 5 月以来未发生变化。