在所有经济报告里，美国商务部经济分析局（BEA）定期更新的GDP数据最没用。因为这个数据不仅带有政治动机，还经常被大幅修正。等到数据最终接近真实情况时，往往已经晚了一到两个季度。最新Q1数据就是个例子，一路从-0.3%到-0.2%再下修到-0.5%。也就是说美国一季度GDP萎缩0.5%。

个人消费被大幅下调，成为增长主拖累

经济分析局表示，这次整体GDP较上次估值下调了0.3个百分点，主要因为个人消费和出口数据被下调，不过进口减少部分抵消了部分下拉。

美国人花钱明显减少，个人消费的下修尤为显著，初值是增长1.7%，第一次修正砍到增长1.2%，第二次又大幅下修至增长0.5%，这也意味着这是自疫情爆发导致经济崩溃以来，个人消费最疲软的一个季度。

个人消费对GDP增长的贡献也一路下滑，从初值增长1.21%，到第一次修正值0.80%，到第二次修正值0.31%。显示美国人花钱明显减少，和去年Q4的1.21%比，也是大幅下降。

总之一句话，美国内需疲软。

投资和库存贡献维持，贸易逆差仍严重拖累

其他GDP构成项变化相对有限。固定资产投资贡献+1.31%，跟上次的1.34%差不多，主要是因为数据中心建设带动的投资。

私人库存变化对GDP的贡献是+2.59%，没大幅下修，整体稳定贡献。

贸易逆差对GDP的拖累非常大，对GDP的影响是-4.76%，也就是拉低GDP 4.76个百分点。虽然比初值的-4.84%和第二次修正值的-4.9%略有改善，但仍是GDP的主要负项。净出口持续拉低增长。

政府支出对GDP贡献是-0.10%，也就是轻微拖累，第二次修正值是-0.12%，这次稍好一点。

核心需求指标也被下修

个人消费被大幅下调，导致“面向私人国内购买者的实际最终销售”这个关键指标也被下修。从初值+3.0%，到第一次修正的+2.5%，到现在的+1.9%，从很健康的增长被修正成还可以但偏弱的增长。

通胀指标小幅上调，压力仍在

报告中的通胀相关数据本次变化不大，但略高于上次。GDP价格指数上涨3.8%，比上次的3.7%只多一点点。核心PCE（剔除食品和能源后）是3.5%，也比之前的3.4%高一点。

整体来看，这份最新报告把Q1美国经济描绘得更糟糕。内需动力明显下修，个人消费特别疲软，价格指数仍显示通胀压力。分析认为这次数据下修可能是把所有坏消息都一次性扔进来的做法。但第二季度可能会出现反弹，进口回升提高GDP，个人消费延后爆发推动增长，因此预测Q2 GDP增速可能达到3%甚至更高。