国债收益率破2，而这仅仅是未来3-5年的开端。

政治局会议强调货币政策适度宽松，未来大概率还有降息降准的政策，且伴随美联储降息的节奏，中国货币政策同步宽松。

而债券，也到了极度低利率的大周期下。

本来这一波债券涨势就是很猛，但在这几天透支了很大预期下，预计配置价值远大于投资价值。

债牛已经很久了。而后续空间还有多少？我认为不跌，但涨不了多少。

在后面这点利润率的情况下，可想而知市面上的债基和货币基金的表现将不会很好，而且理财、存款产品和保险，收益率也不会很好。目前在3%以上的分红险产品都几乎没有了。

参考日本，在30年的长期低利率环境下，由于经济大形势不是很好——很像现在中国的放弃增长指标——所以整体投资的机会也不是很好。

而中国和日本不同的是，日本是开放经济体，无外汇管制，所以在货币极度宽松的 QQE 情况下，很多外国是借入低利率的日元进行投资的；而中国实行外汇管制，即便汇率再低，大体量也在国内打转。

所以便可能产生如下后果：

1 保守主义，仍然流入避险资金，如债券、货币等产品；

2 风险主义，流入股市。

很难说两者孰强孰弱，毕竟一个安全，一个风险和收益并存，而在经济下行期内，第二种其实还是少数人的。

所以债券虽然可能没有大牛市，但资金的避险需求还是会托着债市。

我们当然也希望看到股市起来。从沪深300看来，其实下有底的形态还是很容易看到的。

未来3-5年，债券一定还能涨，不管是出于宽松还是处于流动性，还是处于安全的配置考虑。

股市当然也有机会，因为水牛不会只流入债和货币。

日本经验是押注穷人经济、多巴胺经济、疗愈经济，中国还有夕阳红经济。

新质生产力仍然是政策聚焦重点。

今天冰雪也涨的很好，尔滨又要挂热搜了。

zf想提振消费的决心是好的，但主要还是靠消费券支撑。一不发消费券，又要倒闭一批小店。

怎么看来看去，还是要配置债券？

嗯，仍然需要。

哪怕收益率再低，还是要。

* 本文为作者个人观点，不构成投资建议。

文章来源：应许留白公众号