XRP 已成为加密货币究竟仍处于积累阶段还是已进入分配阶段这一日益激烈的争论中最鲜明的例证之一。

《每周洞察》的威尔·泰勒在一份新的市场报告中指出，在当前周期的关键时刻，山寨币和宏观信号正在发出相互矛盾的信息。

核心矛盾并非仅限于 XRP。该报告将 XRP 与以太坊、卡尔达诺和莱特币并列，认为它们都是主要的山寨币，要么未能创下有意义的新周期高点，要么仅略微超过了之前的峰值。

具体到 XRP，报告指出，尽管它在本周期中创下了历史新高，但涨幅仅为10%到20%左右，这不禁令人质疑，这一走势究竟代表真正的扩张，还是仅仅是更大波动区间内的又一次偏离。

报告问道：“是否存在根本性的变化？这些山寨币是否已经发展到一定阶段并开始分散，还是我们只是处于一个较长的积累期？”

报告还指出：“当你把这些信息与图表上的动量指标（尤其是相对强弱指标 RSI）以及我们之前讨论过的比特币的情况结合起来时，就能构建出一幅更全面的图景。”

泰勒认为，以往的加密货币周期都以较长的区间震荡积累期和相对较短的扩张期为特征。在2017年和2020年，最强劲的上涨窗口期在突破条件形成后大约持续了九个月。

然而，本轮周期更难界定。泰勒认为，ETF 驱动的需求和减半前的投机行为可能提前了通常的扩张阶段，使市场看起来比实际情况更加成熟。

这给 XRP 和其他市值较大的山寨币带来了一种棘手的可能性：要么它们正处于扩张阶段前的滞后状态，要么它们无法创出决定性高点预示着分配已经开始。

泰勒承认，目前的证据仍未有定论。“我们是在积累财富吗？如果是，这可能预示着未来可能会发生一些具有历史意义的事件，尤其是在需要增发货币的环境下？还是我们在分散财富？如果是，则意味着更大的调整甚至金融冲击都可能导致加密货币，尤其是山寨币，大幅下跌？”

报告的主要部分着重分析了标普500指数与加密货币总市值之间相关性的减弱。历史上，在风险偏好和风险规避阶段，两者走势大致一致。但作者指出，在过去100到200天里，这种相关性已经“急剧”偏离。

目前的背离已持续约161天，与历史上类似事件的持续时间（报告估计为77至203天）相符。在以往的例子中，股票市场领先，而加密货币市场则处于盘整或表现不佳的状态，之后加密货币市场才逐渐追赶上来。

作者指出，此前曾有一段时间，加密货币市场在42天内就弥合了这一差距，比特币或更广泛的加密市场涨幅高达67%。

这种格局对 XRP 和其他加密货币至关重要，因为加密货币新一轮的追赶浪潮可能会将资金重新推向高贝塔系数资产。

但该报告也警告称，标普500指数的上涨可能无法完全得到成交量的证实，这使得人们无法判断股市究竟是为加密货币提供了看涨的先发优势，还是发出了虚假信号。