到目前为止，股市在2023年已经完全颠倒了，因为去年苦苦挣扎的风险资产出现了大幅反弹，即使面临美联储的持续加息。

2022年一些最大的输家，如比特币、电动汽车股票，以及一般不盈利或陷入困境的公司的股票，在2023年的前六周飙升。比特币今年迄今上涨了51%，特斯拉和 First Trust Cloud Computing ETF 同期分别上涨72%和17%。

与此同时，随着 OpenAI 的 ChatGPT 成功发布，人工智能抓住了消费者的想象力，炒作交易今年又卷土重来。随着投资者被“害怕错过症”（FOMO）所困扰，那些与人工智能甚至有模糊关联的公司的股价都出现了飙升。

小型公司 BigBear.ai 和 Soundhound AI 今年迄今分别上涨了491%和107%。与此同时，C3.ai 今年迄今已飙升117%。这些公司都没有盈利，而且也不确定它们将如何利用 ChatGPT 带来的兴奋感。

甚至就连模因（meme）股票也回来了。像 GameStop（今年迄今上涨16%）、Bed Bath ＆ Beyond（下跌28%，但尽管可能即将破产，但仍短暂上涨超过120%）和 AMC（今年迄今上涨30%）等公司的股价都在飙升，尽管这些公司面临巨大风险，而且几乎没有好转的迹象。

当利率接近0%而不是5%时，人们预计会看到这种投资者行为，考虑到许多人预测经济衰退即将到来，这种行为尤其奇怪。

与 meme 股票时代的鼎盛时期类似，最近的投机狂潮再次由越来越有 FOMO 感的散户投资者推动。个人交易员正在重温他们2021年的剧本，试图重现让不盈利公司股价飙升的魔力。

据 Vanda Track 的数据显示，今年迄今为止，散户投资者每天购买股票的支出达到创纪录的15亿美元。摩根大通的马尔科·科拉诺维奇（Marko Kolanovic）表示，“零售活动（交易量）接近历史新高，超过20%的市场交易量来自零售订单。”

根据科拉诺维的说法，在利率继续走高的情况下，投机性资产的疯狂飙升，相当于投资者鼓励美联储主席鲍威尔对仍然火热的资产价格做出回应。

科拉诺维在最近的一份报告中写道：

“有句老话叫‘不要与美联储作对’，但这种行为不仅是对抗，而且是用加密货币、meme 股票和对美联储沟通反应最好的不盈利公司来嘲弄美联储。”

上周，美联储成员暗示，可能需要进一步加息来遏制通胀。目前美国的通胀率仍远高于2%的长期目标。别忘了，美联储正在每月缩减资产负债表约1000亿美元，这实际上是在从市场中吸收流动性。

在科拉诺维奇看来，当前投资者在面对美国不断收紧的货币政策时的行为轨迹表明，一场巨大的市场波动事件可能即将到来。

科拉诺维警告说：

“根据历史回归，自（2月1日）美联储会议以来2年期利率的变化应该会导致纳斯达克指数下跌5%-10%。”“在这种短期收益率水平上持有债券的风险回报，看起来比自大金融危机以来的任何时候都要好。”

科拉诺维奇并不是唯一一个对投资者近来推高投机性股票的行为敲响警钟的华尔街策略师。

Fairlead Strategies 创始人凯蒂·斯托克顿（Katie Stockton）上周三表示，投资者情绪变得“极其贪婪”，这主要体现在最近比特币的飙升，其交易价格接近六个月高点。

过去一周，各种各样的经济数据已经不止一次地使股市下跌超过1%。周二，1月份 CPI 数据导致标准普尔500指数最初出现1%的抛售，之后跌幅才得以扭转。周四，由于生产者价格指数（PPI）高于预期，美国股市再次下跌约1%。

上周四，美联储行长詹姆斯·布拉德支持在下次会议上加息50个基点，而不是市场预期的25个基点的想法。布拉德发表上述言论后，股市立即遭到抛售。