由于担忧中概股会被美国摘牌，越来越多投资者选择将其卖出。过去一年，中概股的跌落速度加快，纳斯达克金龙中国指数在近一年下跌56.69%，曾经互联网龙头阿里巴巴在被A股市值第一的贵州茅台反超之后，近日再次被“宇宙行”工商银行超过。

^{注：阿里巴巴市值走势（蓝色：贵州茅台、红色：阿里巴巴、白色：工商银行）。来源：Bloomberg}

截至4月21日，在总部位于中国（中国内地、中国台湾、中国香港和中国澳门）的市值前十上市公司中，A股市值一哥贵州茅台以3317亿美元的市值位居第三，工商银行以2503亿美元市值位居第四，阿里巴巴以2535亿美元的市值退居第五，市值较工商银行低79亿美元，与贵州茅台的差距超过1000亿美元，与近9000亿美元的高位更是相去甚远。

^{注：中国市值前十上市公司。来源：Bloomberg}

2021年11月，阿里巴巴的市值被贵州茅台超越，今年3月，阿里市值有短暂的反超，但只是昙花一现，最后被贵州茅台反超。截至4月21日，阿里巴巴的总回报今年下跌逾20%。

过去几个月，阿里巴巴负面消息不断，其中包括在第一季度，芒格将其阿里巴巴头寸从约60万股减至30万股。据彭博新闻社报道，由于担心中概股将在美国被摘牌，越来越多投资者把所持的中国电商巨头美国股票转成香港股票。

据彭博对交易所数据的计算，截至4月19日，京东约77%的股票在香港系统交易和结算，比例高于年初时的44%。同期阿里巴巴港股占比从53％上升至56％。

彭博行业分析师Cecilia Chan等指出，由于对疫情担忧的加剧削弱了购买情绪，中国内地3-4月的消费品线上零售销售增速可能减少至3%以下，对比今年前两个月的同比增幅为12%。根据计算，这增加了2022年国内线上支出增速首次低于10%的可能性。但电商渠道对中国零售销售的贡献（不包括汽车收入）仍可能在2022年创下27.6%的新高，因为过去三个月中国的确诊病例回升促使消费者将更多支出永久性地转移到了线上。

贵州茅台的业绩也略显暗淡。3月底，贵州茅台发布了2021年年报，总营收达1094.64亿，同比增长11.71%；归母净利524.6亿，同比增长12.34%，增速创出近4年新低。不过，3月初，贵州茅台罕见披露1-2月营业总收入同比增长20%，以期用靓丽业绩重振市场信心。

长江证券指出，贵州茅台作为行业头部酒企，预计供需紧平衡的态势仍将延续，增长节奏自主可控。同时系列酒调整逐步到位，有望紧抓酱酒和次高端的两大风口。过去半年，茅台在产品体系、渠道架构等方面动作频频，预计2022 年公司量价均有较好表现，业绩端有望迎来环比加速。

虽然两家公司的股价都有不同程度的回撤，但分析师仍然认为有上涨空间，其中阿里巴巴被严重低估。根据彭博终端汇总的57位分析师预测均值，阿里巴巴在未来12个月的回报潜力达82.2%，目标价为162.94美元，49位分析师给予“买进”评级。对于贵州茅台，51位分析师中有50位分析师给予“买进”评级，贵州茅台未来12个月的回报潜力达28%，目标价为2273.58元。