在美联储升息以对抗数十年来最高的通胀之际，美股投资者正越来越多地转向期权市场，以防市场进一步下跌。

随着美联储加速倒向鹰派立场，美股正动荡不安，今年以来标普500指数已经下跌约7%。在此背景下，投资者对看跌期权的需求正在升温。买入看跌期权可以让他们在股市下跌时获得保护。

根据Trade Alert的数据，SPDR S&P 500 ETF Trust未平仓看跌合约与未平仓看涨合约比率的一个月移动平均值为2.25，是至少过去四年来的最高水平。

^{注：未平仓看跌合约与未平仓看涨合约比率}

除此之外，被称为华尔街“恐惧指标”的芝加哥期权交易所波动率指数 (VIX) 最近处于21附近，并且在2022年的大部分时间里都远高于其历史中值17.6。

Elevation Securities衍生品量化策略主管Anand Omprakash表示，股市投资者也可能担心债市动荡可能会蔓延至股市。

衡量美国国债预期波动率的ICE BofA MOVE指数仍接近3月初触及的两年高位。

分析师表示，罗素2000小盘股指数和标普500零售ETF近几周也获得了防御性期权仓位。

投资顾问公司Options Solutions的总裁Steven Sears表示，市场前景黯淡，加上投资者去年录得大量未实现收益，促使更多客户进行保护性交易。“他们希望在不卖出的情况下锁定这些获利，”Sears称。

这一次美联储不会轻易出手救市

市场认为，如果股市跌幅过大，美联储将停止收紧甚至放松货币政策，以稳固市场。投资者将此形容为“美联储看跌期权”（Fed put）。最近的一个案例是在2019年，当时美联储在股市暴跌后停止了加息周期。

不过，一些投资者认为，这一次美联储决策者对市场疲软的反应可能不会那么强烈。该央行已经暗示，准备好通过大幅升息和迅速缩减资产负债表，来对抗40年来最严重的通胀。

美银全球研究（BofA Global Research）的分析师周二在一份报告中表示:“持续高企的通胀，正将美联储从一个抑制波动性和提供回报的机构，变成一个带来波动性并抑制回报的机构。”

根据美银最新月度调查，基金经理们认为，标普500指数只有跌至3637点，美联储才会出手支撑市场——比今年的低点还要再低约13%。

另一个紧张迹象是，基金经理的现金配置接近2020年4月以来的最高水平。