中国房地产龙头企业万科企业股份有限公司（万科A，000002.SZ；万科企业，02202.HK）近期持续受到市场关注。2025年，公司录得归母净利润亏损885.56亿元，创上市以来最大年度亏损；2026年一季度以来，债务到期压力进一步显现，公司正通过债券展期、股东支持等方式积极化险，同时聚焦“化险与发展”两大主题推进改革。

2025年业绩：营收下降、亏损扩大

根据万科3月31日披露的2025年年报，公司实现营业收入2334亿元，同比下降31.98%；毛利仅12.59亿元，同比大幅下滑95%；归母净利润为-885.56亿元，同比下降78.98%。公司表示，业绩承压主要受房地产开发项目结算规模下降、毛利率低位运行以及行业整体环境影响所致。2025年公司保质交付房屋11.7万套，实现销售1340.6亿元。

截至2025年底，公司资产总额约1.02万亿元，负债总额约7847.62亿元，净负债率升至123.48%，资产负债率76.9%。有息负债合计3584.8亿元，其中一年内到期有息负债1605.6亿元，流动性压力较大，货币资金仅672.4亿元。

2026年债务兑付压力突出 积极推进展期与化险

2026年，万科仍面临到期公开债合计146.8亿元，其中4月至7月集中到期112.7亿元，兑付压力尤为突出。4月14日，公司披露“23万科MTN001”（余额20亿元，原到期日4月23日）持有人会议议案，拟采取“40%本金首付+剩余60%展期一年”的方案，展期期间利率维持3.11%不变，持有人会议定于4月17日召开。

为缓解流动性，公司持续获得第一大股东深圳地铁集团支持。截至2026年3月底，深铁集团累计提供股东借款335.2亿元，已用于偿还332.1亿元公开债务。2026年1月，深铁集团再提供不超过23.6亿元低息借款。

领导层调整与未来展望

2026年1月8日，原董事会主席、执行副总裁郁亮因到龄退休辞去相关职务，不再担任公司任何职位。3月，公司法定代表人由郁亮变更为黄力平。

面向2026年，万科表示将在各方支持下聚焦“化险和发展”两大主题，系统梳理可盘活资源，聚焦重点项目推进资产盘活；坚决退出发展前景不佳的城市和业务，持续提升产品服务能力，探索业务模式创新，强化AI技术赋能。公司预计2026年新开工及复工计容面积306.1万平方米，竣工计容面积744.1万平方米，较上年有所下降。

市场反应与提醒

受业绩与债务压力影响，万科A股股价近期徘徊在4元附近低位。分析人士指出，在行业政策支持下，万科凭借优质资产储备和大股东背书，正有序推进风险化解，但短期兑付压力仍需密切关注。公司强调，将全力保交付、稳经营，修复市场信心。

房地产市场仍处于调整期，投资者需理性看待企业经营风险，关注公司后续公告及一季度业绩（董事会会议定于4月29日召开）。万科表示，将继续与各方协调，推动长远健康发展。