路透社4月8日援引知情人士消息称，深陷困境的中国房地产龙头企业万科提出一项债务展期方案：愿意提前偿还本月到期的一笔人民币债券本金的40%，以换取为期一年的延期。

今年1月，万科已通过类似条件获得投资者批准，对三笔人民币债券实施展期。但公司表示，4月至7月将迎来“尤为严峻”的偿债压力，这段时间内共有113亿元人民币债券到期，全年到期债券规模则约147亿元。

据透露，此次涉及的债券本金为20亿元，票面利率3.11%，原定于4月23日到期。债券持有人会议将于4月17日召开，投票截止日期为4月20日。

另据第一财经和彭博社报道，万科于3月31日发布的2025年度财报显示，公司全年营收2334亿元，同比下滑31.98%；归母净利润亏损885.56亿元，同比下降78.98%；总资产约1.02万亿元，总负债约7847.62亿元，净负债率升至123.48%，同比上升42.88个百分点。

这一业绩不仅远逊于市场此前预期，更是万科自1991年上市以来第二次录得全年亏损。

万科作为曾经的行业标杆，如今接连通过“提前还部分+展期”的方式苦苦维持流动性，本质上反映了中国房地产行业去杠杆后的系统性阵痛还未结束。2025年巨额亏损和净负债率大幅攀升，说明高杠杆模式已彻底走到尽头，销售回款、融资渠道双双受阻的局面短期难以逆转。对投资者而言，这既是风险警示，也是行业出清的必然代价；对整个经济而言，如果龙头企业持续靠“续命式”债务重组维系，可能会拖累上下游产业链和地方财政。长远看，只有当房价回归合理区间、居民杠杆合理化、政策真正转向“保交楼+促消费”并举时，房地产才能走出低谷。短期内，万科的方案大概率能获得通过，但这只是“止血”而非“治本”，真正的考验还在后面。