白银兼具工业与投资双重属性，其全球供应链稳定直接影响电子、光伏等多个行业及投资者资产配置。墨西哥作为全球最大白银生产国，贡献全球约四分之一银矿产量，其国内局势动荡，正叠加全球白银市场结构性赤字，酝酿更严峻的实物短缺危机，推动银价持续走高。2026年初以来，墨西哥矿业核心区域暴力频发，治安危机升级，已对白银生产造成实质性冲击。

贩毒集团的暴力侵扰成为白银生产的最大阻碍。银价飙升使贵金属吸引了犯罪组织目光，绑架、勒索、武装袭击等事件在矿业集中区频发。据墨西哥矿业商会（CAMIMEX）报告，97%的矿业公司曾遭遇犯罪侵扰，包括缴纳保护费、被迫使用指定供应商、袭击矿工营地等，严重扰乱生产秩序。

锡纳罗亚州和哈利斯科州作为白银核心产区，成为暴力重灾区。2026年1月，锡纳罗亚州Concordia地区的加拿大Vizsla Silver公司，10名矿工被绑架、至少5人遇害，导致旗下Panuco银矿项目暂停，股价暴跌50%。该项目拥有2.24亿盎司白银资源，原计划2030年投产，安全隐患或大幅推迟投产，缩减全球长期白银供应。

类似安全事件屡有发生，2025年2月Cosalá地区San Rafael银矿因安全停产，6月Concordia再次发生矿工遇害事件。一系列事故引发全国矿工抗议，杜兰戈等多个产银州矿工呼吁加强安保，进一步加剧生产不确定性。

墨西哥暴力局势背后，锡纳罗亚卡特尔内部权力争夺加剧了动荡。总统Claudia Sheinbaum的治安策略虽使全国凶杀率下降，但矿区暴力仍在升级。同时，矿业公司安全支出已占总成本的5%-7%，暴力持续升级可能迫使更多企业停产减产，冲击白银出口。最近，美墨两国携手将墨西哥毒枭成功斩首，引发了贩毒集团的全面报复行动，更让局势雪上加霜。

墨西哥局势能影响全球市场，核心是全球白银已连续六年结构性赤字，缺乏供应缓冲。据世界白银协会数据，2026年全球白银赤字预计达6700万盎司（约2080吨），源于供需失衡。

需求端，尽管光伏领域白银用量下降2%至6.5亿盎司，但电子、电动车等领域扩张支撑工业需求稳定，工业需求仍是主导。同时，2026年全球实物投资需求预计达2.27亿盎司，同比上升20%，进一步加剧供需矛盾。

供应端刚性约束放大短缺压力。全球70%以上白银来自铜、铅、锌伴生矿，产能释放滞后，短期内无法扩产补缺口。纽约COMEX交易所白银可交割库存仅1.2亿盎司，月交割率4600万盎司，或2-3个月耗尽。此外，中国将白银列为战略物资并限制出口，进一步缩减全球供应。

墨西哥动荡与全球赤字叠加，加剧短缺风险。若矿区暴力升级，结构性赤字可能转为急性危机，叠加地缘政治和需求增长，银价或突破100美元/盎司，墨西哥安全危机被视为银价“超级飙升”的“黑天鹅”。

潜在缓解因素包括：墨西哥政府加强矿区安保、完善矿业立法；秘鲁、智利等产区扩产补偿缺口，但短期效果有限；工业领域推广白银替代技术，可适度缓解需求压力。

墨西哥作为全球白银供应“压舱石”，其局势动荡与全球赤字、库存耗尽等因素交织，必然加剧实物短缺。投资者需关注COMEX库存及墨西哥安全动态，相关行业需提前布局供应链。短期内，白银短缺格局难改，墨西哥局势走向决定危机持续时间与深度。