周一亚洲股市开盘多数走低，投资者正消化美国联邦上诉法院的一项重大裁决：特朗普在4月宣布的“互惠关税”被认定为超越总统职权，属非法。

尽管市场此前已对关税政策的可持续性存有疑虑，但司法层面的明确否定仍加剧了对全球贸易前景的不确定性。

与此同时，市场目光聚焦上海合作组织峰会，中印领导人会晤释放出缓和信号，双方强调“发展伙伴”而非“竞争对手”的定位，为区域稳定注入积极因素。

上周五，华尔街在通胀数据重燃担忧的背景下收跌。尽管标普500指数最终实现连续第四个月上涨，但当日仍下挫0.64%，纳指跌幅达1.15%。

美国核心 PCE 物价指数同比升至2.9%，为2月以来最高，主要受服务成本推动，包括投资管理费和娱乐支出上涨，表明通胀压力并未完全消退。这一数据让美联储9月降息的预期更加复杂，市场正等待本周公布的非农就业等关键指标以进一步判断政策走向。

相比之下，中国经济数据呈现边际改善。8月官方制造业 PMI 回升至49.4，新订单指数升至49.5，产需两端均有回暖，价格指数连续三个月上行，非制造业商务活动指数稳定在50.3%。

标普全球公布的8月中国制造业 PMI 为49.5，虽仍在收缩区间，但企业信心有所恢复，投入成本自2月后首次上涨。这些信号表明，政策支持下的经济修复正在缓慢推进。

企业层面，阿里巴巴最新财报显示 Q2 营收增长2%，Non-GAAP 净利润同比大增76%至424亿元，尽管同比基数较低。

云业务收入增长26%，AI 相关产品收入连续八季度三位数增长，资本支出猛增至387亿元，重申3800亿年度支出计划，凸显其在 AI 与基础设施上的坚定投入。淘宝闪购带动月活增长25%，公司预计未来三年即时零售将带来万亿级新成交。

华为上半年营收4270亿元，同比增长3.94%，但净利润同比下降32%至371亿元，资产状况总体可控。比亚迪则以3713亿元营收首次超越特斯拉，净利润增长13.79%，毛利率因行业“价格战”微降至18.01%。

本周市场将迎来密集考验：美国8月非农就业数据将成为美联储降息决策的关键依据。上月非农仅增7.3万，远低于预期，且前值大幅下修，高盛认为鲍威尔已为降息铺路，但8月数据将决定降息幅度。

ADP 就业、ISM 制造业与非制造业指数、耐用品订单终值及美联储褐皮书也将陆续发布，进一步描绘美国经济图景。值得注意的是，7月耐用品订单环比骤降9.3%，创四年最大降幅，反映企业资本开支的谨慎态度。

9月3日中国将举行抗战胜利80周年阅兵，大量新型国产主战装备首次亮相，包括战略重器与无人作战系统。

科技领域，博通管理层在投资者会议上透露，AI 推理需求“超过当前产能”，未来盈利或迎来系统性上修，非 AI 业务亦在复苏。蔚来、Salesforce 等公司也将发布财报。此外，一个由特朗普家族支持的去中心化金融项目即将启动，引发市场对“政治+加密”叙事的关注。