最近人工智能领域在股市掀起波澜，谷歌的机器人项目以及初创公司安特罗匹克等正陆续推出颠覆性的产品，覆盖从软件到金融服务的多个行业。然而，在这些热烈讨论中，曾经的领军者OpenAI却显得异常低调。

公众普遍感觉OpenAI已经被竞争对手超越，但华尔街并不认同这种看法。惠灵顿管理公司科技团队联席负责人布莱恩·巴尔贝塔认为，今年内OpenAI极有可能发布一款重磅新模型，重振市场信心，扭转“落后”的印象。他指出，与OpenAI相关的股票因此有望受益。

近几个月，与OpenAI相关的股票组合下跌约13%，而与谷歌相关的组合则上涨22%，压力显而易见。本周四，OpenAI相关组合小幅上涨0.2%，谷歌相关组合则大涨1.2%。尽管如此，投资专业人士的乐观情绪正在回升，他们认为OpenAI当前的“二流”地位只是暂时现象。如果市场情绪继续好转，英伟达、甲骨文、微软、CoreWeave和AMD等主要合作伙伴的股价有望受到提振。

公众对OpenAI领导地位的认知在去年秋天开始动摇，当时谷歌的Gemini模型广受好评。今年以来，安特罗匹克的Claude模型多次成为焦点，甚至导致竞争对手股价波动。巴尔贝塔表示，其他公司进展不错，但尚未看到它们是以显著牺牲OpenAI增长或用户使用率为代价取得的。

近期迹象显示OpenAI正在回暖：ChatGPT收入趋势改善，公司还发布了AI编程代理Codex的新版本，首席执行官萨姆·阿尔特曼公开称赞。下一个重要催化剂将是即将启动的融资轮，据悉规模可能高达1000亿美元。同时有报道称英伟达正考虑投资200亿美元，微软和亚马逊也在洽谈投资。若以更高估值成功融资，将被视为投资者对其进展的信任投票，有助于缓解供应链企业的短期风险。瑞穗证券也认为这一进展“具有建设性”，与上周亚马逊和谷歌巨额资本支出引发担忧形成鲜明对比，市场情绪正在快速逆转。

然而，OpenAI生态的核心挑战仍是持续融资能力和收入增长速度。据汇丰银行去年11月估算，公司未来支出与收入之间存在约2070亿美元缺口。如果用户大规模转向竞争对手产品，填补缺口将更加困难。圆山投资公司首席ETF策略师大卫·迪法齐奥指出，若OpenAI无法令人信服地回答如何弥补这一缺口，相关供应链企业的股价将承压。安特罗匹克的崛起进一步加剧了这种担忧。

以甲骨文为例，作为与OpenAI绑定最紧密的公司之一，其股价自去年9月高点以来已腰斩，大部分跌幅源于市场对其巨额云基础设施支出以及OpenAI履约能力的质疑。但情绪正在转变，D.A. Davidson最近因对OpenAI更积极的看法而上调了甲骨文评级。迪法齐奥认为，如果OpenAI能证明最新模型的有效性，对甲骨文将极为关键。

OpenAI目前确实在公众叙事中暂时失声，主要因为竞争对手更善于制造“惊艳时刻”，而OpenAI近年更注重稳扎稳打的模型迭代和实际应用落地（如o1系列的推理能力、Codex的编程实力）。它的用户基数和生态黏性仍是行业最强的护城河，融资能力也远超多数竞争对手。只要能在新一轮模型发布和融资中兑现预期，市场情绪完全可能迅速反转，把当前股价的低估转化为上涨动力。

不过，长期来看，人工智能领域的领导地位将越来越取决于谁能更高效地将技术转化为可持续的收入和利润，而不仅仅是技术参数的短暂领先。OpenAI仍有很大机会重新占据叙事主导，但窗口期正在缩小。