在中国价值2.2万亿美元的电商战场上，一场看不见硝烟却烧钱如火的战争正在白热化。曾经被视为“护城河坚不可摧”的美团，如今正被阿里巴巴以70亿美元补贴为弹药、人工智能为引擎、全域生态为蓝图的全面进攻逼入困境。

这场围绕中国快速增长的即时零售市场展开的激烈厮杀，正让这家行业巨头承受前所未有的冲击，为捍卫市场主导地位，美团不得不紧急加码补贴，汉堡、含糖饮料等品类的优惠券密集投放，而背后则是巨额亏损的沉重代价。

高盛分析师的测算揭开了这场补贴大战的残酷真相：今年美团每笔即时配送订单平均亏损约1元人民币，这一数字将直接导致其第三季度亏损额攀升至160亿元人民币，创下2018年上市以来的最高纪录。

“今年成本很高。”一位美团高管的感慨道出了核心困境。更棘手的是，国内市场的剧烈冲击已在美团内部引发分歧，高层领导与投资者之间就“是否继续为海外扩张提供资金”的争论持续发酵，原本并行推进的全球化战略正遭遇本土战场的牵制。

改变市场格局的关键变量，是阿里巴巴的强势复兴。凭借人工智能技术的突破与创始人马云公众形象的重塑，阿里重拾扩张信心，将矛头直指中国2.2万亿美元规模的电子商务市场，而即时零售成为其破局的核心抓手。

今年4月，阿里重启电商业务，在国民级应用淘宝中推出快速配送服务，并高调宣布投入70亿美元用于用户补贴，配合全国范围的密集广告投放与快递员招募计划，迅速掀起市场波澜。

阿里的冲击成效立竿见影。伯恩斯坦分析师数据显示，目前阿里旗下外卖平台的日活跃用户数量已达到美团的80%，而在今年夏初，这一比例仅为50%。

“许多人认为美团已经构筑了一道坚不可摧的护城河——覆盖范围最广的配送员和餐厅合作伙伴网络——几乎不可能被颠覆。但今年的事实证明，这道护城河并不存在。颠覆并非不可能，只是代价极其高昂。”伯恩斯坦互联网分析师朱罗宾的判断，点破了行业认知的转变。

资金实力的悬殊进一步加剧了竞争的不平衡。伯恩斯坦预测，若补贴大战持续，美团明年的现金储备将降至740亿元人民币，较2025年的1100亿元大幅缩水；而阿里手握5740亿元人民币现金，完全有能力在明年继续扩大竞争优势。

市场份额的此消彼长已成必然，晨星公司研究显示，美团在即时配送市场的份额将从2024年的73%下滑至2027年的55%，阿里则将同期从21%提升至40%。

不过晨星高级股票分析师 Chelsey Tam 仍持乐观态度，她认为美团凭借强劲的历史业绩，有望在补贴大战结束后维持领先地位并恢复盈利，“市场对美团过于悲观”。

阿里的野心远不止于外卖赛道，其目标是打造覆盖全场景的“日常应用”生态，实现商品与服务交易的全链路整合。

“阿里巴巴希望将整个消费互联网——你买什么、去哪里、搜索什么——整合到一个统一的生态系统中。这样一来，它就可以交叉销售从外卖到旅行预订和时尚服饰等各种商品。”朱罗宾解读道。

这一战略已延伸至本地生活服务的更多领域，美团旗下的大众点评正遭遇阿里系爱地图的猛烈冲击。

作为中国第四大常用应用，爱地图坐拥8.9亿月活跃用户，其依托客流量数据的商家推荐模式，较大众点评依赖的用户评论更难操纵；加之大众点评近期因餐厅付费推广活动引发的信任危机，其市场地位正面临严峻挑战。

国内战场的胶着，已不可避免地牵绊美团的全球化脚步。电商咨询公司海屯创始人李成东直言：“中国市场已经饱和，所以美团一直在关注海外市场。现在它被迫捍卫国内市场的地位。”

事实上，美团的海外扩张曾初见成效：在香港上线仅六个月，其旗下外卖品牌Keeta便超越Deliveroo（后者随后退出香港市场），当前用户规模已是昔日霸主Foodpanda的两倍；2024年9月进军沙特阿拉伯后，迅速超越第二大电商平台，逼近市场领导者Hungerstation。

但新市场的开拓充满荆棘。近期美团在巴西推出服务，却遭遇双重挑战——既有本土强势竞争对手，又要面对早已布局当地食品配送市场的中国科技同行滴滴出行。

而在英国、美国等中国科技企业历来难以突破的市场，监管审查与本土巨头的壁垒更显坚固。今年早些时候，美团曾参与竞购英国外卖公司Deliveroo，最终因担忧交易被英国议会否决而退出。

如今，美团转而采取轻资产模式，通过在伦敦推广移动充电站试水当地市场。在美国，美团则通过投资衍生公司Peppr（专注餐厅管理软件授权），迈出了解当地市场的第一步。

内外双线作战的压力，已深刻影响到美团内部。据两位知情人士透露，公司员工士气低落，数月来加班与周末工作成为常态——每一轮补贴活动的推出，都需要技术团队与餐厅资源的协同配合。

国际团队更是要跨越多个时区，在践行创始人王兴全球雄心的同时，应对国内市场的紧急战事。

市场层面的反馈同样冰冷，美团股价今年以来已下跌超30%，与其他中国互联网股票的强劲反弹形成鲜明反差，进一步加剧了市场的悲观情绪。“今年真是糟糕的一年，”一位美团员工的感叹，道出了这家企业在2025年的艰难处境。