欧洲巧克力工厂的轰鸣声正变得越来越微弱。彭博对七位行业人士的调查显示，2025年第二季度，欧洲用于生产糖果的可可豆研磨量较去年同期骤降近5%，这已是连续第四个季度下滑，创下疫情初期以来同期最低水平。这一现象无情地揭示了巧克力产业正面临的系统性危机。

可可期货价格在过去两年翻倍有余，去年12月更创下历史峰值。面对持续飙高的原料成本，从行业巨头百乐嘉利宝到雀巢，巧克力制造商被迫采取多重自救手段：终端产品涨价、在配方中加入更多坚果等填充物，甚至用植物油替代可可脂。

热带研究服务公司研究主管史蒂夫·沃特里奇指出："过去一年的价格水平已对消费造成实质性损伤，企业在销量下滑的同时正竭力减少可可用量。"

风暴正在全球蔓延。本周四欧洲可可协会将发布二季度研磨数据，亚洲和北美地区数据也将同步出炉。行业普遍预期这些区域的加工量同样面临萎缩——马来西亚本周二公布的数据已显示其研磨量暴跌22%。

尽管纽约可可期货价格周三报每吨7802美元，较峰值回落超三分之一，整个产业链仍深陷危局。西非产地树木老化与病害等长期挑战未解，全球库存持续紧绷。瑞士百乐嘉利宝上周再度下调销量指引，印证了成本传导机制的失灵。

巧克力需求疲软叠加配方替代趋势，导致利润丰厚的可可脂价格今年意外暴跌。这直接削弱了工厂的加工意愿，却引发连锁反应——作为赋予产品色泽与风味的关键原料，可可粉供应趋紧推动其价格逼近历史高位。

Marex集团农业销售主管乔纳森·帕克曼警示："研磨商积累的黄油库存昭示着需求崩塌正在加速。"更反常的市场信号是，可可脂价格可能出现历史性倒挂，跌破可可粉价位。

"以当前价位，囤积黄油所需周转资金堪称荒谬，"拥有十余年可可贸易经验的嘉吉前高管莱尔特·莫赖斯分析道，"产业链被迫选择减少研磨量，但这将导致粉末供应进一步收缩。"

欧睿国际全球零食洞察经理卡尔·夸什三世观察到，食品商正收缩包装规格，并大力促销糖果替代巧克力，消费者购买力则呈现全线回落。当基础原料成为奢侈品，整个产业的生存逻辑已被彻底颠覆。